债市日评:下周公开市场正回购仍有重启可能

利率品市场观察。

周四虽然IPO首批资金解冻,但是流动性依然偏紧,R001和R007分别上行2BP和8BP。交易所方面,随着新股发行集中潮过去,异常偏高的资金利率逐步向正常水平回归。现券方面,受公开市场正回购暂停利好,早盘长期限品种略有下行,但是下午收益率反弹,全天长端小幅上行。

今年以来,公开市场的投放或者回笼与银行间资金面状况正好对冲。上周银行间资金面突然趋紧,周四时央行正回购回笼量从正常的200亿下降至100亿,本周周二下降至50亿,周四降为0。而本周过后,本轮IPO冻结资金的影响就会过去,我们预计周五开始资金状况就会基本恢复正常,所以下周公开市场正回购仍有重启可能。

另外,据媒体报道,央行27日下午召开全国存款保险制度工作电视电话会议。根据安排,存款保险制度即将对外公布,并向社会各界征求意见,有望在明年1月份正式推出。存款保险制度的建立是利率市场化改革顺利推行的重要保障,众多国家存款保险制度的建立均早于利率市场化的完成,如果明年存款保险制度顺利推出,存款利率的完全市场化也将渐行渐近。

信用品市场观察。

11月26日,中科云网发布《终止重大资产重组事宜暨复牌的公告》,公司股票和ST湘鄂债复牌。公告称:因时间紧迫重大资产重组暂时停止,但出售资产的工作继续进行。公司承诺自本次股票复牌之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项,公司将在不触及重大资产重组的范围内继续处置资产,筹资转型及还债。而本次重大资产重组终止后,公司可能因难以通过出售资产获得足额偿付资金,有可能对ST湘鄂债本息的按时偿付产生不利影响。

26日当天,股价大起大落,早盘一度大跌超过9%,之后迅速被买盘拉起,全天振幅高达16%,收盘时上涨4.94%,报收8.28元。27日,开盘即下跌近4%,全天横盘为主,日终下跌3.14%,报收8.02元,与28日停牌前的价格相差较小。

债券方面,26日也低开高走。开盘时曾下跌近5%,但随后迅速反弹,尔后在-2%附近横盘,全天成交量不大。27日,开盘不久后债券即上涨近2%,较26日进一步缩量。目前债券净价88.33元,与28日停牌前的价格相差无几。

从这两个交易日股票和债券的价格走势来看,终止重大资产重组事宜在28日停牌前已经基本被投资者所预期,短期来看利空基本释放完毕。不过,虽然ST湘鄂债回售收益率42.9%,但回售日已经很近(2015年4月4日),而且公司处于被中国证监会立案调查期间,非公开发行方案暂时无法推进,我们认为4.8亿的债券本息按时偿付仍存在非常大的不确定性。

转债市场观察。

截止目前,2014年以来共计发行10只转债,发行额237亿元。年发行个数创2008年以来新高。