宏源证券国内中观10月第三周观察

投资要点

煤炭价格反弹,有色金属和国际大宗原油价格维持弱势;钢铁行业价格反弹,9月发电量与用电量增速回升;商品房销售连续回升,房地产投资仍继续下滑,乘用车和商用车销售量环比明显回升但同比未明显改善

报告摘要:

上游行业:煤炭价格反弹,有色金属和国际大宗原油价格维持弱势。环渤海动力煤价格指数报收490元/吨,结束了六周价格持平。四季度动力煤迎来季节性旺季,企业限产收缩供给、大企业上调价格以及调整煤炭进口关税等措施,都将支持煤炭价格回升,煤价上涨预期强化。秦皇岛港库存回调,山西煤炭库存持续上涨,下游电厂库存继续下跌。国内国际基本金属价格持续下跌:SHFE铜、锌、铝和铅价格分别下跌1.79%、3.01%、0.62%和1.08%,库存分别下跌0.03%、2.39%、17.48%和-0.91%。供需失衡,油价低迷不振:截至10月17日,布伦特原油价格下跌至85.1美元/桶,WTI原油跌至83.09美元/桶。

中游行业:呈现季节性改善。钢铁行业:价格反弹,钢材出口创新高。供给端压力有所缓解:10月上旬粗钢产量虽有小幅回升,但环保部门要求APEC会议期间部分钢厂限产、停产,且钢材社会库存持续下跌;下游需求出现回暖迹象:楼市贷款松绑,房地产销售逐渐改善,铁矿石低位反弹对钢价也有所支撑,钢铁出口创新高。在目前经济增速小幅下滑,房地产投资增速回落的趋势下,钢铁下游需求恢复力度仍较弱,钢材价格可能仍将维持低位震荡。9月发电量与用电量增速回升:9月份我国全社会用电量同比增长2.7%,发电量4542亿千瓦时,同比增长4.1%。化工主要产品价格以下跌为主;水泥价格回暖,受天气影响南北市场需求分化:上周全国水泥市场价格326元/吨,环比上升0.2%。挖掘机和推土机销量持续负增长:9月份挖掘机销量同比下跌33.3%至4559台,主要企业推土机销量同比暴跌32.0%至535台。

下游行业:需求逐步回暖。商品房销售连续回升,房地产投资仍继续下滑。30个大中城市商品房成交面积环比增加14.7%至462.33万平方米,环比增速有所回落但仍高于历史同期;同比降幅有所收窄。9月房屋新开工面积、土地购置面积和房地产销售增速均明显下滑且持续负增长。BDI持续下滑,收于944,环比下跌3%;煤运价较稳定。乘用车和商用车销售量环比明显回升但同比未改善:乘用车销量环比增加15.5%,较8月增幅扩大7.4个百分点;商用车销量环比上升16.25%,较8月份环比增速提高21个百分点;乘用车销量同比增幅缩小,商用车同比仍负增长。