互联网海外专题研究:Lending Club-披着P2P外衣的新债权

Lending Club 站在风口顺势而起。

Lending Club 成立之初,恰逢Web 2.0 的兴起和2008 年金融危机,前者提供了P2P 借贷产生的可能性,后者则是P2P 借贷成长的助推器。金融危机中,高风险的个人投资者受到严重冲击,很难申请到无抵押贷款,于是把目光投向P2P 借贷,Lending Club 生逢其时。

美国个人信用体系和自身风险评价能力提供支持。

美国的征信局已经形成了一个巨大的产业,三大征信局Equifax、Experian 和TransUnion 联合分布全美国的1000 多家地方信用局,收集了美国1.8 亿成年人的信用资料,每年出售6 亿多份带有FICO 评分的消费者信用报告,每月进行20 多亿份信用数据的处理工作。另外,Lending Club 自身对风险评估的算法在FICO 评分基础之上再细分借款人风险等级也是其核心竞争力。

业务模式创新三部曲。

随着美国监管机构对P2P 借贷行业的监管要求变化,Lending Club 业务模式发展经历了三个阶段:本票模式、银行模式、证券模式。刚开始的本票模式绕过银行实现点对点借贷;采用银行模式是绕开了各州的借贷牌照限制,为全国范围推广业务铺平道路,同时也避开各州的利率上限限制;证券模式,满足了美国潜在的各种监管要求,为将来混业经营提供必要条件。

借监管东风跨上新台阶。

Lending Club 主动和SEC 沟通,为以后快速发展扫清政策监管障碍。在2008年注册“静默期”之中,Lending Club 以自有资金保留放贷业务。2009 年6月,Prosper 在度过“静默期”后,用了一年多的时间才重新回到之前每月放贷的相当额度。而此时,Lending Club 每月贷款额已经远超Prosper。

采用预定利率模式实现弯道超车。

2006 年成立的以Prosper 以“资金的ebay”为理念,通过竞价的形式实现利率评级,在2008 年之前占据美国P2P 行业榜首位置。但竞价模式不受投资者欢迎。Lending Club 在2007 年成立之初就明智地选择预先设定利率模式。

直到2010 年,Prosper 才放弃拍卖模式,采用根据借款人风险提前设定的贷款利率模式。至此,Lending Club 已经运行3 年,虽然成立于Prosper 之后,却由于其平台设定利率的模式更易为用户接受,已经吸引很多访问量,并且业务规模增速已超Prosper。

Lending Club 对我国P2P 行业启示。

一是尽快明确主要监管部门和出台规范行业政策,强制P2P 平台注册和信息披露。监管的核心要素是信息披露,用注册制和详尽的信息披露替代牌照制度,形成P2P 行业的进入门槛;二是尽快建立可共享的个人信用体系;三是利用互联网技术,通过产品和交易结构创新来弥补个人信用体系缺失的不足,将P2P 借贷模式和信托、基金等现有模式融合创新,开发新的金融产品。