固定收益周报:欧盟负利率可能倒逼央行宽松

央行本周共计净投放资金730亿元,与上周净投放200亿元相比,央行本周大幅增加了净投放规模。本周是6月的第一周,央行在6月的首周即提高了净投放的规模,料央行随后几周还会维持较大规模的净投放以保年中考核时点平稳度过,确保“钱荒”不再重演。

欧洲央行6月5日召开议息会议决定将隔夜存款利率下降10个基点至-0.1%,可能倒逼央行宽松。欧央行此次降息所导致的欧洲资本外流会或多或少地进入新兴市场国家,可能促使我国央行加快货币政策宽松的力度和进度予以对冲欧央行此次降息。

本周债券二级市场的国债收益率继续下行,1年期国债收益率收盘为3.1939%,较上周下行16.50个bp,5年期国债收益率收盘为3.8999%,较上周下行4.51个bp。目前4%正回购利率成为利率债收益率继续下行的最大障碍。

信用债市场方面,AA企业债收益率继续下行,信用利差有所缩窄,5年期AA评级企业债收益率6.6407%,较上周6.7379%下行9.72个bp。本周公布的宏观数据有所好转导致信用利差有所缩窄。 本周转债走势和正股走势出现分化,在转债正股平均下跌2.07%的情况下,转债则平均上涨了0.36%,其中中鼎转债等小盘转债涨幅居前,中小盘转债的短期交易机会可能接近尾声,请谨慎参与。上周给出的策略不变。

SHIBOR利率本周保持平稳。截至周五收盘,隔夜SHIBOR较上周上行1个bp,7天SHIBOR较上周下行8个bp,1个月SHIBOR较上周上行12个bp,1年SHIBOR持平于上周。 银行间质押式回购利率本周保持平稳。截至本周五收盘,银行间一天质押式回购利率较上周上行1.85个bp,7天回购利率较上周下行8.25个bp。

本周期限利差平均为65.06个bp,较上周的59.88扩大5.18个bp。由于期限利差前期缩窄速度过快,因此近几周期限利差走出连续扩大的走势。本周期限利差位于历史均值上方附近,大约处在历史60%的分位点,预计期限利差后市将稳定在该点位附近。

本周信用利差平均为2.7813%,较上周的2.8000%缩窄了1.87个bp。本周信用利差处在历史均值上方附近,大约处在60%-70%的分位点,近几周信用利差比较稳定,预计信用利差后市将稳定在该点位附近。

央行本周共计净投放资金730亿元,与上周净投放200亿元相比,央行本周大幅增加了净投放规模。本周是6月的第一周,央行在6月的首周即提高了净投放的规模,料央行随后几周还会维持较大规模的净投放以保年中考核时点平稳度过,确保“钱荒”不再重演。

本周共发行各类债券105只(期),发行总额合计2029.49亿元,较上周的2468.12亿元减少17.77%。其中,金融债、企业债和国债位列发行前三位,发行占比分别为34.84%、15.42%和13.80%,发行总额分别为707亿元、313亿元和280亿元。