房地产行业-2014年11月房地产数据点评:投资与新开工低迷

销售环比继续回暖

前11月商品房销售面积10.2 亿平米,同比下降8.2%,降幅扩大0.4 个百分点。单月来看,11 月份销售面积和销售额创今年新高,环比上涨16%,但同比去年下跌11%。在各种政策叠加的利好下,市场成交虽然继续改善,但回暖力度并不大。

新开工同比大幅下滑

前11月新开工面积同比下降9%,降幅环比扩大3.5 个百分点。单月来看,11 月份新开工面积比10 月小幅增长,但比去年同期下跌31%。前11月土地购置面积同比下降14.5%,其中11 月土地购置面积同比下降66%。成交的回升并未带动新开工及土地购置的回暖,表明地产企业目前处于明显的去库存周期,对新一轮投资较为谨慎。

投资增速创今年新低

前11月房地产开发投资同比增长11.9%,环比回落0.5 个百分点。在10 月份投资短期企稳后,11 月单月投资增速仅为7.6%,为今年最低值。新开工及土地购置下滑的将在未来对投资增速继续产生负面影响。

企业到位资金大幅回落

前11月企业到位资金同比增长0.6%,回落2.5 个百分点,房企资金继续处于紧张态势。银行房贷放松,个人按揭贷款降幅继续收窄。 整体来看,短暂回暖之后行业基本面继续下滑,房地产处于明显的去库存过程,开发商资金回笼之后并未加大投资力度,企业对后市仍较为谨慎。高库存压力下,行业投资及新开工难有持续改善。

投资建议

在降息及市场成交量回升的多重利好下,近期房地产板块大幅上涨,一线地产涨幅较大。市场对基本面触底回升的预期较高,但从11 月数据来看,行业筑底并未结束,投资及新开工仍较为低迷。多数地产公司业绩增长预期并不高,估值回升主要由政策驱动。基本面低于预期可能带来市场的短期调整,建议投资者注意风险。

风险提示

房价大幅下跌、房地产销售低迷持续。