煤炭行业周报:上涨第一波兑现,第二波蓄势

港口动力煤持续2 周回升。本周(10.13-10.20)主要产地价格动力煤基本平稳,山西长治个别煤种小幅上调1%,六盘水混煤受云南煤矿复产影响下跌3%。秦皇岛动力煤连续2 周上涨,本周普涨5 元/吨,受大秦线检修影响,秦皇岛港库存回落1.4%至613 万吨,广州港维持340 万吨以上的库存高位。

沿海煤炭运价平稳,国际煤价大跌。沿海煤炭运价主流持平,个别航线运价上涨1%。受中国恢复进口关税的影响,国际煤价下跌,其中NEWC Index下跌2.05%至63.59 美元/吨,RB 下跌2.17%至64.83 美元/吨。

冶金煤价格顺势上行。本周冶金煤局部回暖,山西临汾、长治地区焦煤小幅上涨1%-5%,焦炭价格主流平稳,钢价除冷轧小幅调整外其余普遍反弹,其中螺纹和线材分别上涨2.1%和2.7%。

动力煤蓄势第二波。10 月神华、中煤等率先上调价格,内蒙古、陕西市场也跟随回暖,但需求仍未出现根本性改善,西南地区降水状况良好,对火电的挤出效应犹存,火电库存天数有所回落但仍在26 以上;从3 季度以来大集团实施减产,减产的部分市场份额被小煤矿占领,预计动力煤价格持续回升的动力仍待积蓄,这些因素包括旺季效应、水电枯水期、大矿减产、小矿停产、进口税和资源税的影响等多项叠加。

焦煤持续上涨需待钢铁成交好转。月中山西大矿上调了焦煤价格,其他省份也可能跟随,下游焦炭也开始试探性提出20-30 元/吨的涨价,但目前钢厂接受度仍比较低,钢价虽然出现久违的反弹,但成交状况仍不佳,对原材料的采购偏谨慎,预计短期焦煤价格稳定运行为主。

维持同步大市-A 评级:我们维持行业中性评级,看好4 季度价格和板块股价反弹,大同煤业、陕西煤业和盘江股份可以做配置品种。

风险提示:经济复苏力度不及预期;环保政策从严实施。