西部投顾点评:2014年2月CPI、PPI数据点评

事件:国家统计局最近公布数据显示,2014年2月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%。其中,食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨1.6%,服务价格上涨2.9%。1-2月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。2014年2月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.0%,环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降2.1%,环比下降0.3%。1-2月平均,工业生产者出厂价格同比下降1.8%,工业生产者购进价格同比下降1.9%。

点评:

1、2014年2月份CPI同比较上月下降,符合此前市场普遍预期。2月份,食品价格同比上涨2.7%,影响居民消费价格总水平同比上涨约0.9个百分点,2月份食品价格尤其是猪肉价格同比涨幅出现回落,是影响CPI价格同比下降的主要原因,非食品价格走势相对稳定,对CPI影响程度较小。可见,目前国内通胀压力下降明显,考虑到3月份天气逐渐回暖,也是历年来食品价格回调的月份,预计后期CPI会继续保持低位,国内通胀暂面无忧。

2、2014年2月份PPI同比降幅进一步扩大至2.0%,环比降幅延续下滑态势,PPI数据的持续走弱显示工业经济继续面临较大的下滑压力,其中,生产者购进价格指数进一步下滑是拖累PPI跌幅扩大的主要原因,可见,国内需求严重不足,导致周期性行业复苏进程出现反复,2014年为全面改革元年,其中必然会伴随着市场化进程的加快,要为改革腾挪可操作空间,今年直接投资力度必然会相应减弱,传统产业若不能积极谋求转型,供需矛盾将对其经营复苏产生较强制约,中期PPI指数疲弱态势恐难改观。

3、二级市场市场上,目前国内通胀无忧,但PPI数据揭示的工业经济持续疲软,对市场预期再度形成冲击,持续偏弱的基本面对蓝筹股形成较强制约,周期性股票缺乏反弹的内在动力,对指数牵制较为明显,另一方面,随着两会进入尾声,政策层面对成长股的支撑效应会相应减弱,此前持续炒作的题材股也逐渐回归理性,高估值泡沫挤出意愿提升,同时,新股IPO闸门经过短暂关闭后,3月份将重新开启,资金分流及供需矛盾凸显,可能会对场内流动性形成负面影响,短期来看,大盘需要在对各种潜在利空因素消化的过程中重新寻找平衡,弱势格局下近期操作应以避险思路为主,仓位配置控制在四成以下,观望为主。