瀚蓝环境:打造全方位的环保服务平台

本期内容提要:

打造全方位环保服务平台:公司主营自来水生产与供应、污水处理和固废处理业务的环保服务公司。公司经过多年发展,业务已从单一的供水逐渐拓展到供水、污水、固废、燃气四个板块,显示出全方位的环保平台发展思路。

资产重组开启异地扩张: 2013年12月23日公司发布公告称,拟以18.5亿元的价格收购国内技术领先的城市固废运营商创冠中国100%股权,同时拟收购燃气发展30%的股权。创冠中国是国内领先的垃圾发电企业,拥有福建、湖北、河北等地的10个垃圾发电项目,已建和拟建的日均处理量1.1万吨。瀚蓝环境业务目前主要集中于佛山,如果能够成功收购创冠环保, 环保业务版图有望向外省大幅扩张。

供水和污水业务平稳,污泥业务即将贡献利润:公司总供水能力为126万吨/日,供水业务收入基本稳定;公司污水处理能力58.3万吨/日,预计随着管网建设完善平稳增长;2013年8月新投产的污泥项目即将贡献利润。

本期内容提要:

未来主要增长点在固废处理业务:公司的垃圾转运业务是首个国家级示范项目,在佛山南海区处于主宰地位;垃圾焚烧二厂(1500吨/日)建设运营情况优秀,是行业的标杆项目;垃圾焚烧一厂改造项目(新产能1500吨/日)预计将于2015年投产,届时焚烧产能翻番;此外公司积极拓展飞灰处理和餐厨垃圾处置领域。

燃气业务经营稳健:随着管道天然气的逐步覆盖,燃气公司业务处于上升通道。2012年燃气公司实现净利润8,867万元,2013年上半年实现净利润6,001万元,而瀚蓝环境2013年上半年净利润为1.12亿元。如果公司能够成功收购燃气30%股权的股权、控股燃气公司,燃气业务并表带来的收益将给公司业绩带来较大体量的增长。

风险因素: 收购整合风险;项目拓展低于预期;环保政策风险。