9月制造业PMI点评:经济持续恢复,秋收行情进入第二季

投资建议

(一)秋收行情第二季

10月份在基本面稳定、三中全会憧憬下将进入秋收行情第二季,政策将是市场的主要驱动力。成长仍将是穿越周期的主要品种,随着四季度消费旺季的到来,10月份消费板块投资会或将增多。影响10月份市场运行的不确定性因素主要是IPO重启预期、市场改革预期与现实的差异,以及美国债务上限问题。

(二)中长期坚定看好成长股,但短期有分化风险,注重业绩

成长股仍然是中长期最优选品种。根据我们的梳理,成长股在市场转型预期浓厚的时候表现最佳,如2008年10月至2009年1月、2012年12月至今这两个时间段。当前在产能严重过剩、金融资源错配背景下,转型势在必行。但成长股的高估值将经受业绩检验,有所分化。

长期投资的核心是认清经济社会的大趋势,顺着这个大势而为。改革无牛市,转型出牛股。

维持春节以来对成长股的坚定推荐,探索转型方向,趋势比估值更重要。持续推荐八大板块:军工、服务消费(传媒)、大众品牌、环保、工业机器人和3D打印、消费电子-可穿戴设备、婴幼儿产业(含医药)、老年产业(含医药)。

站在目前的时点,经济企稳、市场憧憬改革,秋收行情将继续,可能出现周期和成长的普涨,规模靠周期、幅度仍看成长,配置上相对平衡。中长期看,转型是方向,小股票供应超预期前,市场的结构性行情将延续。