产业链周报8月第5周:进入旺季后的产业链运行是关键

投资要点

上周产业链运行概况:上游,基本金属期货下跌,焦煤焦炭继续上涨;中游,建材价格涨跌互现,新出口订单继续升;下游,冰洗销量仍负增长,义乌小商品指数小涨。

本周行业比较建议:

8月第5周浙商产业链指数环比持平,8月经济改善力度较7月弱。上周叙利亚地缘政治紧张局势成为全球焦点,小型局部战争以及非参战国身份决定了该事件演进不会对A股造成大的影响。中国经济在改善而通胀尚不高,但考虑到9月海外市场风险事件云集,我们开始对A股持中性态度,进入旺季后的产业链运行是关键。短期内周期股与成长股仍较消费股略有优势,周期里弹性较大的是供给收缩逻辑下的农林牧渔-稀土永磁-区域协同好的水泥。上周我们成功推荐了上海自贸区主题投资,本周建议关注叙利亚事件主题(见17-18页)。

上游行业方面:

国际方面,原油期货和进口铁矿石价格上涨,农产品期货涨多跌少,国际煤价涨跌互现,基本金属期货下跌;国内方面,焦煤和焦炭持续上涨,稀土价格整理,农产品现货涨跌互现,动力煤和国产铁矿石价格下跌。上周,海外风险偏好随叙利亚地缘政治紧张局势的演变而波动。国内稀土价格连涨两个月后整理,猪肉和畜禽价格持续上涨。继续看好农林牧渔和稀土永磁产业链超跌反弹。

中游行业方面:

7月份,北美半导体设备BB值为1.00,订单金额成长动能趋缓;日本半导体设备产业BB值下滑至1.19。8月份中采PMI新出口订单继续回升1.2个百分点至50.2,二季度以来重回扩张区间。上周,建材价格涨跌互现。钢价微幅下跌,库存持续下降;水泥微幅上涨,库容比继续上升;玻璃持续小涨,库存降幅缩窄。纯碱和PVC价格都平稳。BDI和CCFI皆下行。建筑业7-8月份淡季不淡,9月旺季能否保持良好势头需要跟踪,我们建议持有前期推荐的区域水泥股,中期围绕公共服务业(环保燃气水务)、棚户区改造和城市基础设施主线。

下游行业方面:

7月份,冰箱销量同比下滑4.7%,其中内销下滑9.6%,出口增长9.4%;洗衣机销量下降1.1%,其中内销增长11.0%,出口下降14.6%;全国百家大型零售企业服装类零售额增长5.1%,增速较上月下滑7.2个百分点;全国百家大型零售企业零售额增长9.7%,增速较上月继续下滑1.8个百分比。8月份义乌中国小商品景气指数环比小幅上涨。8月前四周狭义乘用车日均销量同比增长17%。8月第四周,食用农产品涨跌互现。上周,浙商地产重点跟踪的45个城市整体成交面积环比上升18.4%,同比下降4.8%。在流动性回归中性环境下,下游行业仍是配置重点,我们更看好食品饮料(啤酒乳品)和通信设备板块。