国都证券2013下半年A股投资策略观点:转型关口,危中有机

策略判断与配置建议

1、预计下半年市场先抑后扬,上证综指震荡区间在1850-2350

7-9月,在经济增速下行放缓、中报窗口期下修业绩预期、市场资金利率高企、美国缩减QE升温及IPO重启等多重利空因素冲击,预计大盘在年中已持续暴跌至底部区间弱势震荡,上证综指将围绕1950点窄幅震荡;四季度,随着消费与工业同比数据的稳步回升、重点改革领域的扎实推进、及三中全会下改革顶层设计方案憧憬等基本面与政策面利好因素合力推升,预计市场有望展开一轮蓝筹股引领的反弹行情。但受限于估值中枢难以提升,全年业绩增长约8.5%情形,预计上证综指反弹高点在2350附近。

2、下半年重点仍配置消费成长优质股,中报窗口期及年末兼顾金融地产汽车蓝筹股反弹行情

1)在着力推进经济转型升级进程中,新技术新消费新服务等将成为逆周期上升的行业,建议重点挖掘智慧城市、文化传媒、新一代宽带通讯、移动应用、环保、大众快消品及医疗卫生等板块中优质个股,待中报业绩与IPO重启两大冲击风险释放后可重新逢低吸纳;

2)对于稳增长、低估值的金融地产汽车蓝筹股,建议把握年内两个时点投资机会:一是即将来临的中报窗口期,增长稳定甚至略超预期的业绩表现或将带来一波估值修复行情;二是关注年末短期利空出尽叠加经济基本面企稳所带来反弹行情,四季度在房产税及利率市场化改革等压制地产银行的利空政策出台后,叠加消费与工业数据回暖带动经济企稳的提振,业绩增长确定、估值优势明显的蓝筹股有望引领反弹行情。

主要风险:经济下行超预期,改革力度低于预期及市场流动性显着恶化。