估值比较月报:成长股演绎结构性行情

结构性行情。2013年4月16日-2013年5月15日,主要指数全线上涨。创业板指以21.08%涨幅居首,深证成指收涨1.56%表现最差。风格层面大中小盘涨跌与前月顺序相同,中小盘股继续跑赢大盘股,高市盈率品种明显好于低市盈率品种。市场整体特征明显,成长股演绎结构性行情。

成长股热点频出。行业层面,29个行业27涨2跌。成长类的传媒、通信、电子元器件、电力设备、计算机、汽车涨幅均超10%,其中传媒大涨22.09%。周期类表现普遍靠后,建材、煤炭收跌。整体看,市场热点较多、情绪较为活跃。年初至今创业板涨幅达41.86%,上证综指下跌1.95%,成长股已积累可观超额收益。进入5月非主板减持规模明显上升,考虑到风格轮动的可能,未来一段时间风险大于收益,接下来的配置可适度均衡。

市场情绪回升。以月度行业估值最高最低差看,该指标较上月上升,市场情绪略有回升。4月下旬至今,市场整体变化不大,但以创业板为代表的中小成长股走出一波行情,市场热点较多,投资者情绪回升。

估值继续分化。不同指数估值水平继续分化,主板延续回落,中小板、创业板加速上攻。上证综指、深证成指PE为历史低位,中小板指PE高于2008年,创业板指绝对估值较高。不同风格股票PE、PB均大幅偏离均值,但成长股估值上升明显。不同行业估值继续分化,电子、通信、传媒、医药、汽车等行业估值提升,其余行业回落。

A股整体估值全球较低。全球主要股指中上证综指PE、PB偏离均值的幅度较大。从绝对数值角度看,除恒生指数略低外,上证综指PE水平低于其他主要股指,而PB的绝对数值也较低。