餐饮旅游行业发展趋势:连锁化、工业化、餐饮食品一体化

多品牌、多业态连锁经营有助于企业占领不同细分市场、规模扩张,而适度标准化是连锁经营的关键要素。未来中国餐饮行业龙头应该定位于多品牌、跨业态,以占领细分市场,最大限度地满足消费者多元化的饮食需求。

这一过程中,并购是实现多品牌、多业态扩张的有效方式,而能否实现适度标准化则是中式餐饮企业能否快速复制的关键要素。

工业化生产模式保障餐饮企业在规模扩张的同时维持低成本、高利润。过去几年间,随着人工、租金、物料等投入要素价格快速上涨,餐饮企业盈利能力下滑,对成本费用控制的要求越来越迫切。以中央源头采购、集中初级加工、机器设备辅助生产、统一物流配送为链条的工业化生产模式可以保障餐饮企业在规模扩张同时,维持低成本、高利润。

餐饮食品一体化可以利用闲置产能,拓展品牌,开辟收入来源。餐饮食品一体化依靠企业自有加工中心(或中央厨房)的闲置产能加工生产方便食品,利用企业品牌优势,直接面向市场销售,为越来越多品牌餐饮企业采纳,正成为一种新型产业模式。

率先在“三化”中突破的参与企业有望成为行业的领导者。中国庞大的餐饮市场必将孕育出若干大型餐饮航母,这些未来之星的成长路径如何?回顾发达国家和地区餐饮业的发展历史,审视中国餐饮业版图,我们认为,未来餐饮行业将沿着连锁化(多品牌、多业态)、工业化以及餐饮食品一体化的方向上整合发展。未来中国餐饮旗舰企业应该是多品牌、跨业态的餐饮平台,以最大限度地满足中国消费者多元化的饮食需求。同时,为了应对投入要素价格不断上升的趋势,以中央源头采购、集中初级加工、机器设备辅助生产、统一物流配送为链条的工业化生产模式是餐饮企业规模扩张的同时享受低成本费用、高利润的保障。此外,餐饮食品一体化是企业利用闲置产能,拓展品牌,开辟收入来源的重要手段。

推荐A股餐饮企业湘鄂情。2012年是湘鄂情由中高端酒楼向综合性餐饮服务商转型的元年,公司并购上海味之都、北京隆德华分别进入快餐、团膳领域,与深圳麦广帆集团合资成立深圳海港主营海鲜酒楼和餐饮管理输出。

公司2013年业绩增长主要来源于湘鄂情酒楼业务的恢复性增长、并表收益以及潜在收购。在不考虑新增并购的前提下,公司2012年~2014年EPS分别为0.36元、0.52元、0.63元,当前股价对应PE分别为27X、19X、16X,维持买入-B评级。

风险提示:食品安全