汽车和汽车零部件:需求与法规倒逼升级从投入期进入回报期

需求与法规倒逼升级,从投入期进入回报期我们认为,在经历了2009年和2010年的辉煌之后,汽车行业在过去2年受需求与法规倒逼升级,行业中多家公司逐步从投入期进入回报期。

行业特征:乘用车最近三个月大幅跑赢沪深300指数12.6个百分点我们在2012年中期策略中提出光大汽车行业投资时钟:熊市选大中客,牛市早期配置乘用车和重卡,牛市上半场选乘用车,下半场选重卡。按照该逻辑,我们在今年10月14日将行业评级由“增持”上调至“买入”,建议买入乘用车。今年前11个月汽车行业各板块中乘用车指数表现最佳,而涨幅主要来自于最近三个月(绝对收益9.65%,相对收益12.60%)。

乘用车:预计2013年销量增速9%~11%,推荐长安汽车本年度策略报告按照三周期分析框架,认为乘用车行业中各公司销量周期存在较大差异,价格周期差异性相对较小,而成本周期基本相同,因此短期而言优势公司必然将依靠有竞争力的新车型拉动销量,长期而言则通过流程创新打造竞争优势。我们认为2013年乘用车销量增速将从今年的6%左右提升至9%~11%,其中长安汽车由于长安福特的翼虎、翼搏、新蒙迪欧和新嘉年华4款重量级车型上市而有望实现净利润100%增长。

重卡:预计2013年销量增长7%,国4按时实施为大概率事件我们预计2013年重卡销量将回升至69万辆,同比增长7%,原因是:1)去库存周期基本结束;2)国4排放法规实施拉动需求;3)固定资产投资增速回升拉动需求。我们认为,国4按时实施为大概率事件,对威孚高科将形成重大利好。

大中客行业:行业龙头宇通客车强者恒强,择时买入长期持有我们预计2013年大中客销量增速将回升至9%以上,其中校车销量有望实现40%同比增长,公交客车销量同比增长12%,客运客车销量增速仅为5%左右,相对较低。我们认为宇通客车作为行业龙头,在新建产能投产后,明年销量增速预计在20%以上,市场份额将进一步提升,强者恒强格局更加明显,建议择时买入长期持有。

汽车零部件和汽车服务业:推荐精锻科技和中国汽研我们认为汽车零部件和汽车服务业属于精选个股行情,推荐具有技术实力的精锻科技和中国汽研。