2012年化工行业周报:芳烃价格明显上涨,TDI 货源供应不足

核心观点

上周中国化工产品价格指数(CCPI)上涨2.25%,其中价格涨幅较大的产品是:苯乙烯(8.47%)、天然橡胶(7.43%)、乙二醇(6.81%)、TDI(5.96%)、对于甲苯(5.59%)、草甘膦(4.76%);跌幅较大的产品是钾肥(-3.28%)、聚合MDI(-1.53%)、乙烯(-1.49%)、丙烯(-0.84%)。

1、原油价格明显上涨:上周原油价格上涨2.65%,WTI价格收于99美元/桶。由于进入秋季,原油需求进入淡季,原油消费将下滑,但是美国联邦储备委员会第三轮量化宽松(QE3)政策促使原油价格连续上扬。

2、芳烃价格独树一臶:本周纯苯价格上涨4.25%,二甲苯上涨4.38%,对于甲苯5.59%,苯乙烯8.47%,均是大幅度的强势上涨,在此带动下,下游苯胺价格上涨1.77%、TDI上涨5.96%。上涨的因素一方面原油价格走高,拉动下游石化产品价格;另一方面流动货源库存快速下降,基本达到去年8月份的水平,刺激下游采购。前期苯类装置开工率仅有5成,且各地焦化厂面临整合,产品供需矛盾较为严重。日本是中国主要苯乙烯单体供应国,由于9、10月份日本多个苯乙烯单体装置停工检修,也减少了对中国的出口,造成亚洲现货供应日趋紧张。对石化企业来说,成品油上调的时间点和幅度符合预期,炼油业务盈利能力明显回升,同时石化产品价格上涨,对石化公司形成利好,建议关注。

3、乙二醇受原材料推动价格上涨:本周乙二醇上涨6.81%至8750元/吨,三个月以来,乙二醇总共上涨33%,环氧乙烷上涨20%,价差逐渐增大。我国乙二醇主要依靠进口,目前来看,进口现货价格持续上涨,本周涨幅也在3%以上。相关公司:华鲁恒升。

4、TDI供应短缺价格上涨:本周TDI上涨5.96%至24500元/吨。周中上海拜耳25万吨装置故障检修,主要以销售库存为主;巴斯夫16万吨装置大幅减产,辽宁北方锦化5万吨装置检修,预计TDI供应短期内难以好转,价格将继续上行。相关公司:沧州大化。

5、草甘膦继续上涨:8月份以来,草甘膦价格上涨18.90%,本周上涨4.76%至32500元/吨。受此影响,国内黄磷价格近一个月也持续上涨,涨幅0.88%,关注兴发集团、扬农化工、联化科技等。

6、投资建议:近期石化行业由于装置检修及天气原因,出现短期供应短缺,由于产业链各阶段的库存偏低,产品价格对产品供应敏感,但是缺乏需求的支撑,价格上涨属于被动的成本推动,很难形成在短时间内产业链上的产品价格同时回升,企业盈利情况难见改善。建议关注周期性较弱、下游需求稳定的企业扬农化工和联化科技;考虑估值、盈利改善的中国石化。