餐饮旅游行业12月投资策略:前期板块出现超跌,左侧配置机会出现

12月行业观点:前期板块出现超跌左侧配置机会出现

维持板块“谨慎推荐”投资评级。02-11年,旅游板块在12月单月倾向于跑输大盘(6次跑输)。今年11月旅游板块大幅跑输大盘,大盘持续走低使得相对高估值板块承压。经过9-11月连续三个月的调整,截至11月30日,按Wind一致预期计算,重点公司2013年平均动态估值仅17.1倍,相对估值也已接近历史平均水平。虽然旅游板块三季报业绩增速显着放缓,但我们认为三季报是由宏观经济、高基数、天气等原因等共同影响,且根据峨眉山、丽江旅游、桂林旅游等案例也发现合理的提价诉求也会得到地方支持。同时,旅游板块三季报业绩整体增长21%,重点公司整体增长22%,仍显着好于A股整体水平,显示出良好的防御性,无须过度解读。我们看好旅游行业未来几年稳定增长态势以及明年面临旺季基数较低有利局面,且行业后续利好政策预期强烈,我们建议目前时点可逐渐把握左侧配置重点公司布局2013年机会。个股推荐排序为:中国国旅、峨眉山A、中青旅、锦江股份、宋城股份、张家界、黄山旅游、三特索道、湘鄂情、桂林旅游、首旅股份。

11月旅游板块跑输大盘7.62%,重点公司跑输大盘7.81%

11月旅游板块下跌12.73%,跑输大盘7.62%;重点公司月度下跌12.92%,跑输大盘7.81%。各子板块涨跌幅从高到底依次为酒店(-8.94%)>餐饮(-9.94%)>景区(-12.78%)>综合(-14.62%)。腾邦国际、金陵饭店和锦江股份11月表现相对抗跌。

10月部分行业重点数据跟踪

10月全国入境游人数同降4.74%,旅游外汇收入同降4.43%;10月海南、黄山市、昆明、浙江、西安、北京、上海国内游人数分别增长20%、30%、23%、18%、12%、2%、-1.50%;10月浙江、上海旅行社组织出境游人数分别同比增长28%、32%。

11月行业重点新闻回顾

海南预计政策调整后免税品年销售额将达40-50亿元;云南拟对景区实施游客容量控制;2012Q3,携程、汉庭、7天、如家业绩分别增长-40%、67%、44%、-79%;全国Q3星级饭店Revpar207元;国内三大OTA将在淘宝旅行网展开新一轮交锋。