食品饮料行业:食品估值切换,白酒趋势仍弱

一周行业重点新闻动态:

洋奶粉降价“迟钝”,价格调整手段多为促销。

食药总局:婴幼儿奶粉反式脂肪酸含量符合标准。

一周公司重点新闻动态:

加加食品新进伴餐市场,或成未来高成长性的主业之一。

上周主要产品价格走势监测:截止上周末,生猪出场价和白条肉价同比分别上涨3%和2%,环比上周分别持平;生鲜奶价格和成人奶粉价格同比上月均上涨1%,环比上周均持平;大豆和花生批发均价同比分别下跌1%和上涨1%,环比上周均持平;玉米和大麦现货价格同比上月分别上涨2%和下跌3%,环比上周均上涨1%。

上周最新跟踪动态:伊利股份动态跟踪报告《牵手DFA,助力缓解成本压力》;克明面业调研报告《产能逐步释放,收入加快增长》;青青稞酒动态跟踪报告《万绿丛中一点红》;覆盖公司盈利预测详见正文图1;重点覆盖公司动态跟踪见正文图2。

总体观点:1,白酒:长期来看,城镇化、高净值人群增长将为白酒带来新的增长极,扁平化渠道及电商将成为主流,在定位、营销和渠道等方面积极进行变革的优质企业将受益于行业集中度的提升;短期来看,随着下半年白酒销售旺季到来,白酒基本面将温和复苏,板块过度悲观预期有望得到扭转,估值也将得到修复,建议布局3+2组合,关注板块下半年的反弹行情;2,食品板块估值相对较高,未来投资需要数据验证成长,部分业绩不及预期的个股在中报前后仍有继续调整的可能性,但对于业绩增长比较稳健的成长股,我们建议寻找20-25X14PE的位置进行布局,重点推荐3只食品股龙头公司:

白酒板块推荐:贵州茅台(品牌力最强,批价大多在980左右,局部地区上涨到1000附近,动销顺畅、库存良性,经销商对旺季预期逐渐乐观,13年仍有20%增长,定位由小众政务需求转向大众需求,若成功转型市值天花板将提升至4000亿);山西汾酒(二线中品牌力最强,产品价格与一线白酒仍有距离,省外扩张空间大);青青稞酒(西北市场竞争相对平缓,看好深度分销模式配合省外扩张带了的公司规模扩大);关注今年业绩有保证的金种子酒以及弹性较大的老白干酒;

食品板块推荐:三全食品(目前处于规模扩张期,有望复制伊利成长路径,折旧被摊薄将推动利润率出现回升);汤臣倍健(行业前景好+民营企业机制灵活+渠道推力强;13年收入增速50%以上);伊利股份(产品结构优化,行业竞争格局改善,费用率下降带动盈利能力持续提升)。