2013年投资策略周报第4期:市场后验

市场对经济复苏的预期需要进一步的经济数据验证,在此情形下,投资是后验行为,市场缺乏上行动力。由于周期股的在此启动需要等待经济数据验证,短期内市场风格偏向部分消费股和成长股,由此将产生存量资金对消费股和成长股的再配置效应,加上两会召开在即,节能环保、军工、信息化等相关主题行业的关注升温,我们倾向于认为,短期内消费和成长有望获得相对收益,建议投资者关注相关投资机会。

市场回顾:多重利空接踵而至,市场出现向下调整节前流动性宽松和对市场弱复苏的预期带动上证综指连续上涨22%,节后首个交易周市场出现多重利空,从外部来看,在美联储鹰派在议息会议提出关注资产购买的负面影响,提出缩小资产购买资产,使得全球大宗商品价格出现大幅下跌;从内部来看,春节期间百城房价上升势头明显,国务院常务会议出台的“国五条”,市场对房地产调控政策由观望态度向收紧预期转变,加上央行在公开市场回收流动性,资金面的边际改善过程终止,市场出现向下调整,前期涨幅较高的金融、周期均出现大幅下跌,市场估值下移。其中,传媒、食品饮料、医药涨幅居前。

市场展望:经济预期有待验证,市场或将重回震荡尽管从1月的融资情况来看,在接下来的投资旺季,投资带动经济进一步回升是大概率事件,但是从市场对经济复苏的预期需要进一步的经济数据验证,在此情形下,投资是后验行为,市场可能重回震荡格局。由于周期股的再次启动需要等待经济数据验证,短期内市场风格偏向部分消费股和成长股,由此将产生存量资金对消费股和成长股的再配置效应,加上两会召开在即,市场对节能环保、军工、新型城镇化等相关主题行业的关注升温,消费股和成长股有望获得相对收益。我们短期策略偏于谨慎,建议投资者关注消费类和成长类的投资机会。

数据跟踪:资金利率略有反弹,原油价格延续下滑央行在公开市场净回购资金9100亿创历史新高,并时隔8个月重启了旨在回笼资金的正回购,但是流动性环境仍然较为宽松,公开市场资金利率略有反弹,票据直贴利率继续下行;受美元汇率上涨和美原油供应充足影响,原油价格下降;煤炭铁路运费调整,对煤价总体影响不大,港口库存进一步下降;建材价格分化,冷轧钢、螺纹钢、线材价格上升,热轧钢价格下降,铁矿石价格上升;水泥受到淡季及停窑程度影响,华东地区价格下降明显,其他区域价格保持稳定;春节返乡购车需求带动行业景气度上升:下游1月乘用车销量同比增速均继续增加,乘用车销量突破170万辆,同比增长48.68%,主要是1.6L及以下排量中低端需求推动。商用车1月销量30.9万辆,同比增速34.8%,客车销量同比增速32.4%,货车销量同比增速41.4%;1月份百城住宅平均价格整体上升势头明显,百城住宅价格同比增长1.2%,环比增长1%,一线城市同比涨幅4.56%,引发市场对于“国五条”后续政策的担忧。但受春节休假及淡季影响,春节期间京沪穗深四地房地产销量较上周下降;商业零售增速下降:2013年春节黄金周期间全国百家重点大型零售企业零售额同比增长14.4%,创近四年新低,受春节返乡和反腐影响,一线城市消费下滑明显,三、四线消费较好。