环保及公用事业行业:VOCs排污费即将开征,开启千亿市场

本周核心观点:依旧推荐优质成长品种,PPP板块持续推荐碧水源、建议关注环能科技和众合科技;国企改革板块推荐江南水务和洪城水业、大气治理板块重点推荐清新环境、长青集团和迪森股份;监测板块继续推荐聚光科技。此外,VOCs排污费即将开征,开启VOCs监治千亿市场,重点利好标的:先河环保、聚光科技、雪迪龙、汉威电子等。

上周行情回顾:环保板块下跌5.22%,跑输上证综指和创业板指,电力板块下跌6.39%,跑输上证综指,燃气板块下跌7.27%,跑输上证综指。从环保行业各细分板块的表现来看,上周大气治理板块的跌幅最小,节能板块的跌幅最大,为8.45%;估值方面,水处理板块的最新市盈率最高,水务运营板块的最新市盈率低。

行业动态跟踪:1)环保板块:北京市发改委:关于挥发性有机物排污收费标准的通知;生态文明体制改革总体方案即将发布;土十条已基本编制完成,环保市场规模未来将达8-10万亿;环保部:发布8月份重点区域和74个城市空气质量状况;环保部:通报2015年上半年典型环境违法案件情况。2)电力板块:刘鹤:将开展电力石油铁路军工等领域混改试点示范;能源局:发布8月份全社会用电量;能源局:发布《2013-2014年度全国电力企业价格情况监管通报》。3)天然气板块:多地召开天然气价格听证会,促市场供求定价机制。

重点公司公告:先河环保:签订包装印刷行业VOCs治理项目合作框架协议;兴源环境:签订水环境治理合作框架协议;碧水源:定增入股漳州发展;汉威电子:投资广东龙泉51%股权;天壕环境:签订两大光热发电战略合作协议;高能环境:收购玉禾田20%股权;国投电力:非公开发行股票预案。

近期研究成果:集碧水源:定增入股漳州发展,再度演绎武控模式,坚定推荐!-20150915;环能科技调研观点:水环境服务商,黑臭河治理推动发展-20150919。

本周重点关注:环保行业估值比较研究。从环保行业整体来看,目前环保行业的整体估值基本上回落至历史较低水平(27x),和2500点的时候相当(25x),但仍然高于去年6月底的水平(21x)。从环保细分子行业来看,估值回落至去年6月底水平的是固废处理板块,回落至2500点水平的是水务运营板块和大气治理板块,水处理板块和监测板块的估值仍然高于2500点和去年6月底的水平。

风险提示:政策落实低于预期、项目进展低于预期等。