核电行业动态点评:风渐暖,核电行业推进或将加快

事件:近日,我国具有自主知识产权的核电产品“华龙一号”以及CAP1400 先后亮相中国-阿拉伯国家博览会、IAEA 核能创新技术展览以及中国-东盟博览会并取得良好反应,与几天前商务部表态“核电等高端装备走出去是中国产业发展的必然趋势”形成呼应。

点评:1、全球核电大背景渐暖,核电发展是大趋势。从福岛事故以来,日本核电在经历了减核-零核-启核的反复后,于今年8月在众多争议之中决定重启。其国内争议主要来自对核电安全性的考虑,而重启的决定则更多基于核电对于日本能源结构的优化以及经济性、产业链拉动性等多方面优点的肯定。与此同时,我们也对全球主要核电国家的核电发展情况进行了梳理,新兴国家新建机组势头强劲,老牌国家核电仍有分量且出口订单体量持续,全球核电市场总体呈现渐暖态势。对于我国来说,目前拟建的机组全部是三代及以上堆型,与日本已有机组相比,安全性显著更优,同时在疲软经济大环境下也亟需诸如核电等的大体量、强带动性的基建投资对冲,再加上自身环保、成本等多方面优势, 发展核电是我国的大趋势。

2、CAP1400 频繁亮相,或是国内核电建设推进加快信号?自从2014 年国内核电重启以来,整体推进进度低于市场预期,2015 年中报多家标的核电相关业务营收下滑较大也说明了这一点。究其原因,AP1000 的关键零部件反复测试不达标准是重要因素之一,而CAP1400 作为基于AP1000 开发的具有自主知识产权的堆型,其推进也受到了影响。近日,CAP1400 频繁亮相多个国际会展, 一改前段时间华龙一号独家撑场的局面,可能是AP1000 推进开始破冰的信号。同时,虽然内陆核电重启未定,但在调结构、稳增长的大背景下,企业和地方早已积极行动起来,目前已完成初步可行性研究报告,审查的厂址有31 个, 而AP1000 作为内陆核电建设的主要堆型,将有较大建设空间。由此,AP1000 与华龙一号共同发力,有望加快推进国内核电建设。

投资建议:目前设备类投资逐步偏向技术壁垒高(主管道、主泵泵壳等)、核电占比高、业绩弹性大的个股,更倾向于关注其中长期发展;目前市场整体持续震荡,恰好给了再次介入核电设备优质个股的机会。由此,我们梳理了较看好的国内主泵泵壳供应商应流股份(603308)和核电冷却设备及系统供应商盾安环境(002011)。

风险提示:国内核电建设速度低于预期的风险,核电出口进展缓慢的风险,核事故的风险等。