2015年9月医疗器械行业投资策略:估值回落明显,关注业绩确定个股

主要观点。

药审改革意见出台,创新医疗器械将受益。

《国务院关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》正式发布,CFDA将对创新医疗器械实行特别审批程序,将拥有产品核心技术发明专利、具有重大临床价值的创新医疗器械注册申请,列入特殊审评审批范围,予以优先办理,一些创新研发能力强劲的生产企业将从中获益,迎来更加广阔的发展空间。

医疗器械板块上市公司中报披露完毕。

申万医疗器械板块23家上市公司上半年总营业收入为122.03亿元,同比增长24.08%,归属于母公司股东的净利润为16.03亿元,同比增长17.86%。

1-7月医疗器械行业利润增速仍低于收入增速。

今年1-7月,医疗器械行业实现累计营业收入1,274.46亿元,累计利润总额109.39亿元,累计营业收入和利润增速分别为11.77%和6.68%。

绝对估值明显回落,估值价值逐步显现。

截至8月31日,以六个月区间统计,医疗器械指数上涨1.82%,跑赢沪深300指数8.34个百分点;以一个月区间统计,医疗器械指数下跌13.43%,跑输沪深300指数1.35个百分点。经过7-8月市场调整,医疗器械板块绝对估值已回落至历史中位,估值溢价率也明显低于去年同期,我们认为板块的估值价值已逐渐显现。

投资建议。

未来十二个月内,维持医疗器械行业“增持”评级。

我们建议从以下主线出发,寻找投资标的:1)选择业绩稳定、前景确定性高个股,如凯利泰等;2)在鼓励国产医疗器械创新发展背景下,关注从事高端医疗器械生产、具有较强研发能力的龙头企业,如华润万东等。