家用电器行业:生活小家电中报业绩可圈可点,看好其中长期发展

投资要点:

行业表现回顾:黯淡8月,当月家电行业下跌14.6%,在所有28个行业中排名第20位,弱于沪深300指数。年初至今,家电行业整体涨幅为24.4%,在行业排名居中为14位。从子板块来看,洗衣机板块受益于小天鹅A逆势上涨,8月仅下跌4.76%;洗衣机子行业年初至今的表现也较为平缓。而之前涨势惊人的家电零部件和小家电在8月出现了一定程度的回落,不过自年初至今仍然保持领涨地位。

中报数据:已公布的上半年家电行业的64家上市公司中营业收入超百亿的公司有7家,其中美的集团以825亿位居第一。营业收入同比为正的上市公司有38家,居前的公司所属行业主要集中在小家电子行业;归母净利润中超10亿的有5家,分别为美的集团、格力电器、青岛海尔、TCL集团和海信集团(海信电器、海信科龙)。归母净利润同比呈现正增长的有40家。15年上半年行业整体存货周转天数较14年同期上升6.8%。从整体上看,所属行业的公司营收以及净利润仍然保持较为良好,但由于整个宏观经济正处于转型敏感时期、行业需求被提起透支,智能家电尚未有能力拉动新一轮需求等多因素叠加使得行业营运能力受到一定挑战。

家电数据:据产业在线数据统计,7月洗衣机销量392万台,同比下滑2.3%;内销量同比增长6.8%。出口同比下滑15.3%。冰箱总销量674万台,同比下滑6.6%;内销同比下降14.8%;出口同比下降10.5%。空调销量为796万台,同比下降13.3%;内销量同比下降14.8%;出口同比下降10.5%;库存709万台,同比下降3.2%。LCD电视销量为911万台,同比下降5.2%。其中出口和内销分别占整体销量的67%和33%。从本月数据来看,虽较6月环比有所提升,但同比整体呈下滑趋势,内销需求缩水程度偏大。

投资建议:我们认为随着消费者生活质量提高、国内整体消费水平将逐渐向欧美国家靠拢,横向与欧美发达国家家庭拥有小家电数量相比,我国小家电仍然具有较大提升空间,因此我们建议关注蒙发利(002614)、桑乐金(300247)以及新宝股份(002705)。投资风险:市场需求低于预期风险;原材料价格上涨。