餐饮旅游行业评论周报:去哪儿、途牛GMV维持高增长,乌镇景区即将提价

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周下跌9.46%,板块表现弱于沪深300指数(下跌6.89%)。涨幅较大的个股为长白山(+3.99%)、黄山旅游(+1.81%)、中青旅(+0.67%)、*ST新都(+0%)、首旅酒店(+0%),跌幅较大的个股包括金陵饭店(-27.63%)、西藏旅游(-26.23%)、腾邦国际(-19.77%)、大东海A(-18.77%)、北京文化(-17.85%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括携程(9.85%)、去哪儿(8.44%)、星巴克(5.28%)等,跌幅较大的个股包括如家(-8.25%)、途牛(-6.32%)、艺龙(-0.81%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括神州租车(7.22%)、呷哺呷哺(2.67%)、海昌控股(0%)等,跌幅较大的个股包括味千(中国)(-11.14%)、香格里拉(亚洲)(-8.54%)、翠华控股(-6.48%)等。按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅58.35%,强于沪深300指数(下跌5.42%),维持板块增持评级。

本周旅游板块多家国内外上市公司披露上半年业绩情况,其中去哪儿2季度营收8.81亿元,同比增长120%,净亏损8.16亿元,上年同期亏损4.22亿元;途牛2季度营收15.2亿元,同比增长111.9%,净亏损2.46亿元,上年同期亏损1.14亿元;丽江旅游上半年营收3.50亿元,同比增长7.04%,净利润1.09亿元,同比增长30.40%;腾邦国际上半年营收3.94亿元,同比增长80.23%,净利润6,566.19万元,同比增长12.39%;黄山旅游上半年营收6.56亿元,同比增长5.53%,净利润1.24亿元,同比增长10.43%;北部湾旅上半年营收1.73亿元,同比增长21.36%,净利润3,646万元,同比增长127.70%;中国国旅上半年实现营收100.16亿元,同比增长11.92%,净利润10.16亿元,同比增长19.47%;金陵饭店上半年实现营收3.29亿元,同比增长21.97%,净利润1,511.11万元,同比下降3.03%。从公司层面的经营数据可以看出,在线旅游市场持续高增长,免税、休闲度假景区业绩表现较好,自然景区整体客流稳步增长带动业绩环比改善,中高档酒店、餐饮行业继续承压,我们维持年初对子行业景气度评级以及排序,具体如下:在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(中立)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。

个股层面重点推荐中国国旅:海棠湾免税店维持高增长;跨境电子商务平台价值重估、入境免税店设立、离岛免税政策再突破等,市值空间可达800-1,000亿元;中青旅:中报业绩风险已经释放,古北水镇客流环比改善,景区内涵提升,市场培育加速,公司将显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区以及旅游产业链的扩张;宋城演艺:异地千古情项目上半年业绩超预期,完成收购六间房,后续将在文娱产业持续布局,市值空间巨大;北部湾旅:上半年业绩超预期,市值相对较小,民营机制下产业链扩张动力较强;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等);腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);北京文化:增发项目稳步推进,团队资源整合能力强,“小华谊”市值存在增长空间。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中国国旅、中青旅、宋城演艺、北部湾旅、北京文化、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、长白山。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。