点评与建议
水到渠成利好银行
贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定出现在1995年的《商业银行法》,其后予以保留。当时,商业银行的,资产负债表以存款和贷款为主;随着商业银行资产负债结构的变化和创新业务的发展,以存贷比作为监管指标已经不合时宜。在存贷比考核指标下,为了考核达标,每到季末都会出现种种乱象,其中尤以拉存款、走通道为盛。将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标之后,将遏制拉存款、走通道等乱象,提升货币政策效果,完善金融传导机制。
对信贷投放规模的提升效果有限
尽管存贷比指标被删除,但我们认为对信贷投放规模的提升效果有限。主要原因在于目前信贷需求不足,以及优质项目稀缺,而银行的风险偏好较低。
关注优质银行股
删除存贷比指标除了利好整个体系健康发展之外,更利好两类商业银行:一是存款基础差、贷款业务好的股份制商业银行;二是存贷比指标接近75%警戒线的股份制商业银行。继续推荐投资组合:浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、招商银行(600036)。