长盈精密中报点评:金属机壳放量,布局智能制造平台

CNC布局终收获、金属外壳放量

几年前公司开始前瞻性布局CNC金属精密结构件加工,去年在技术储备、客户服务、产能储备和全产业链制造工艺等方面打下了坚实基础,今年上半年开始发力,CNC金属精密结构件(CNC金属外观件)占公司总收入的比重超过50%,同比增长300%以上。公司具备包括CNC、表面处理等几十道工艺的全制程的制造流程,产品良率、质量、长期按时交货能力及客户满意度都处于行业领先水平,保持非常强的竞争优势。

竞争激烈、毛利率有所下滑

上半年公司产品的毛利率为29.54%,与去年同期的34.09%相比有较大下滑,但比一季度的28.45%有所改善,反映了消费电子制造及零部件加工行业竞争激烈,但随着公司金属结构件规模的上升,毛利率水平有逐渐稳住的迹象。

新的增长点较多、长期看好

金属结构件CNC加工已经放量,下半年CNC有可能扩产500到1000台,将延续快速增长的势头。

高端连接器产品公司已攻关过年,并且引进高管提升管理和市场能力,将逐渐进入收获期。

公司设立子公司广东天机作为打造智能制造的平台,参股PA芯片公司苏州宜确(20%股份)、收购智能制造企业松庆智能,为公司的长远发展打下基础。

维持推荐

预计2015-2017年归属母公司净利润为4.74、6.85、9.5亿元,EPS分别为0.85、1.23和1.71元,对应PE分别为33.6、23.3、16.8倍,给予16年35估值,目标价43.05元,维持推荐评级。