光迅科技15年中报点评:业绩稳定增长,国内市场具备发展契机

营形势整体良好 业绩实现稳增长。期内公司实现营业收入14.62亿元,同比增长19.12%;实现归属于上市公司净利润1.14亿元,同比增长18.65%;实现每股收益为0.55元,同比增长5.77%。

盈利能力提高 费用投入力度加大。期内公司销售毛利率从去年同期的21.68%提高到25.5%,主要在于公司根据产品需求结构与产能分配情况,集中了优化资源配置并改进制造工艺;期间费用率由上年同期的12.26%增加到15.22%,主要是股权激励成本摊销、工资奖金增加及研发投入增长所致。

国内光通讯市场需求增长显著 对冲国际市场下滑。期内公司产品受“宽带中国”和4G 建设拉动,国内收入同比增长33.88%,营收占比从上年同期的72.43%提高到79.65%;国际市场受制于欧洲电信运营商设备采购放缓、美国和日韩4G 网络建设饱和等影响,国外收入同比减少10.16%。

各项业务均增长 接入和数据业务是亮点。期内公司传输业务营收同比增长10.47%,占比为52.78%,接入和数据类业务营收维持高增长,同比增长40.57%,占比为42.57%。

公司具备发展契机。光通信芯片作为核心部件,“互联网+”、大数据、ICT 基础设施将给公司带来发展契机,同时公司是由研究所转制而来的企业,在研发方面具有优势。

盈利预测及投资评级:我们预计公司传输业务实现稳定增长,接入和数据类业务增长仍然值得期待,预计2015-2017年将实现每股收益为1.01、1.44、1.94元,对应8月20日收盘价45.5元市盈率为45.05、31.60、23.45倍,给予增持投资评级。

风险提示:国际市场下滑超预期拉低整体业绩。