科远股份:拟借增发加码智能制造、智慧电厂等新业务

公告要点

公司发布2015年中报。上半年收入同比增长24.1%至1.67亿元,归属股东净利润同比增长28.5%至0.25亿元,实现EPS0.24元。公司于8月5日公告2015年业绩承诺:全年净利润将同比增长41.08%~60%。

公司公告增发预案,拟以不低于47.44元/股的价格,发行不超过1,975万股,募集不超过9.36亿元,拟投入以下研究与产业化项目:基于云端虚拟工厂的智能制造系统(2.60亿元),基于工业互联网的智慧电厂(3.17亿元),以及基于智能技术的能量优化系统(3.60亿元)。

投资要点

新业务成长快,主营业务毛利率同比提高2.71个百分点至45.85%

上半年,流程工业信息化系统、现场仪表、机器人和智能制造的收入分别同比增长1.98倍、90.3%、40.1%至0.26亿元、0.21亿元、0.13亿元;过程自动化系统、流程工业信息化系统的毛利率分别同比提高2.42个百分点至47.8%、提高18个百分点至52.1%,主营业务毛利率整体提高2.71个百分点至45.85%。

增发重点投入智能制造业务,利好业务结构优化

我们预计,如募投项目实施顺利,将有助公司的智能技术、智能电厂、智能制造系统迅速发展,有助公司进一步优化业务结构,降低对传统优势业务的依赖,打开新的成长空间。

盈利预测及估值

暂不考虑增发,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.63元、0.85元、1.08元,分别对应85倍、62倍、49倍P/E。如按上限增发,综合考虑业绩摊薄效应与财务费用改善预期,预计2016、2017年公司将实现EPS0.74元、0.93元,对应72倍、57倍P/E。给予“增持”评级。

风险提示

公司业务发展与增发实施进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。