华伍股份:上半年业绩增长69%,轨交制动稳步推进

上半年业绩同比增长69.62%

15 年上半年公司实现归属母公司所有者的净利润3130.9 万元,同比增长69.62%,对应上半年eps 为0.10 元;公司二季度单季度实现归属于母公司净利润2200 万元,同比增长120%,环比增长144%,对应eps 为0.07 元。公司此前发布上半年业绩预告,预计较上年同期上升45%~75%,半年报与其一致,业绩符合预期。

风电制动系统收入高增长是公司业绩增长的主要原因

公司半年报披露上半年工业制动器销售收入同比增长38.6%,我们研究判断,分业务来看,上半年风电制动系统业务收入同比增长近100%,港机制动系统平稳略有增长,其他业务保持平稳。上半年业绩高增长的主要原因来自风电制动器业务收入增长。

轨交制动系统稳步推进,已开始对外供货

公司半年报披露子公司上海庞丰在技术开发和市场开拓方面,取得了快速发展,其在新型城市有轨电车制动系统取得批量配套业绩,在中低速磁浮列车制动系统取得了一些成功典型案例,为公司全面进入城市轨道交通磁浮列车领域打下基础,也在行业内占领了先机。

小市值,高成长,维持买入评级

公司是中国工业制动器龙头企业,产品为进口替代核心部件,风电+传统制动系统双增长增厚15 年业绩,轨交制动系统打开未来成长广阔空间。

我们预测公司2015-2017 年实现归属于母公司净利润分别为6359 万元,9149万元,1.48 亿元,对应EPS 为0.21/0.3/0.48 元,对应P/E 49/34/21 倍,考虑公司未来业绩的高成长性,且公司还有外延发展预期,目前市值仅31 亿,维持买入评级。