普莱柯:业绩逆势增长,技术创新引领市场

事件:8月19日,公司发布半年报,上半年实现归属于上市公司股东净利润7064万,同比增长33.34%。

我们的分析和判断:

1、收入、利润双增长,营销战略显成效

上半年养殖处于周期向上初期,能繁母猪、生猪存栏量仍在加速下滑,能繁母猪存栏量已下降至历史低点,生猪出栏量同比下降5.1%。

在下游行业处于低谷阶段,公司加大营销力度,以市场为导向,持续推进全员营销,并深化技术营销,通过对客户端疫病检测等深度服务手段,加大重点产品推广力度,实现收入逆势增长,同比增长4.9%。

同时公司进一步优化运营水平,以及子公司惠中生物开始运营,降低了公司管理费用,公司净利润大幅提升,同比增长33.34%。

4月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨,养殖周期向上加速!生猪出栏均价已超过18元/公斤,较今年低点上涨超50%。随着养殖行情好转,养殖户开始积极补栏,预计8、9月能繁母猪见底回升,生猪存栏也将逐步回升,公司将充分受益存栏提升。

2、技术创新引领市场,新品储备丰富

公司技术创新引领市场,目前拥有畜禽39个生物制品类产品和10类化学药品359个产品,基本能够满足下游客户需求。其中,公司开发并填补国内、国际空白的猪圆环病毒2型灭活疫苗、禽流感(H9)三联、四联灭活疫苗,以及公司开发的高致病蓝耳病疫苗等产品市场占有率居行业前列。

同时公司还拥有一批产品即将完成临床试验或已进入新兽药注册阶段。其中,猪用疫苗包括:猪圆环病毒2型基因工程疫苗(大肠杆菌源),猪圆环病毒2型、支原体二联灭活疫苗,猪伪狂犬基因工程疫苗等;禽类疫苗包括:禽流感(H9亚型)灭活疫苗(SZ株)等。

此外,公司在宠物、皮毛动物疫苗及诊断试剂方面也积极布局,研发产品包括狂犬病灭活疫苗、兔病毒性出血基因工程亚单位疫苗等。

3、积极探索互联网与生物医药产业融合,搭建国际知识产权交易平台

目前我国兽药行业研发主体主要为企业、高校、科研院所,每个主体各自相对独立开展研发工作,研发过程相对封闭、分散,协同较少,信息不对称问题严重。

互联网作为新生工具,天生具有透明、解决信息不对称等特点,在互联网融合各个行业的大背景下,通过互联网实现信息共享,提高研发效率是未来研发发展趋势。

在此背景下,公司计划建立国际生物医药知识产权交易的专业服务平台“集橙网”,该平台拟开展联合研发、委托研发、技术转让等知识产权交易,通过整合生物医药领域研发及产业化过程中各个环节需求,提高研发、生产效率。

投资建议:我们预计公司2015年-2017年净利润分别为1.90/2.58/3.48亿,增速分别为35.1%、35.9%、35.2%;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价60元。

风险提示:销量不达预期。