周策略:市场情绪渐暖,积极参与反弹

投资要点

上周市场仍然延续震荡上行的走势,上证综指上涨221.14点,收报3965.34点,周涨幅5.91%;创业板指上涨97.03点,收报2674.02点,周涨幅3.77%。同时,上周市场成交量开始逐渐恢复,日均成交量维持在7000亿左右水平,较之前有较大幅度的上升,市场情绪在逐渐转暖。

上周市场关注的焦点为人民币中间价突然性的贬值。8月11日至8月13日,人民币兑美元中间价由6.1162提升至6.4010,随后开始回落,人民币即期汇率也随之贬值。连续三天,贬值幅度接近5%,为近4年来贬值幅度最高一次。我们在前期点评报告中指出,人民币对美元中间价上调,是对之前人民币汇率贬值预期的一次性调整。央行在上周四开始对外汇市场进行干预之后,人民币兑美元随即出现升值,验证了我们对人民币汇率的判断。我们仍然维持前期观点,人民币的贬值更多的是短期行为,人民币汇率中期更多的是保持相对稳定的波动,对A股的影响有限。同时,我们认为,央行在外汇市场上对人民币汇率进行干预,短期对国内流动性进行一定的收缩,在银行体系内进行流动性对冲,缓解流动性收紧的状况是必要的,我们预计短期内,央行可能会进行降准来对冲流动性。

国企改革仍然是当下市场最热的主题。当前支撑市场上行的主要动力是国企改革股票集体发力,促使市场情绪面的恢复。7月15日,《人民日报》报道中明确指出“顶层设计行将出台,国企改革年内再提速”。最高层的强力推动以及国企改革顶层设计方案的出台日趋强烈的预期,尽管央企顶层改革设计迟迟未出,随着中海系、中远系、中航系、五矿系等大型央企上市公司停牌,从南北车合并,到中电投和国家核电合并,外界对央企重组的预期一个一个得到落实。显示即使在央企改革顶层设计并未出台的背景下,央企整合大幕已经悄然拉开。我们之前《国企改革系列跟踪报告》中强调,央企改革进程的的突然加快,可能是破解目前资本市场僵局的利器,利用央企改革重器盘活资本市场情绪是一个双优选择。在国企改革顶层设计即将出台的预期之下,短期我们认为这一趋势仍将得到延续及强化。对对于央企整合核心标的选择,整体大的思路维持先走出去的、再中国的;先整体行业的、再小平台的。建议关注:中国船舶和中国重工、宝钢股份与武钢股份、中国中冶与五矿发展、东风汽车与一汽轿车、锌业股份以及中国国旅。

政府维稳市场表态,市场情绪有望进一步回暖。证监会在8月14日新闻发布会上表示,今后若干年,证金公司不会退出,当需要时证金公司仍会进行干预;证金公司通过协议转让方式向汇金公司转让了部分股票。在股灾之后,证金公司向股票市场注入大量流动性,当市场流动性恢复之后,市场开始担心维稳资金退出问题。此次证监会的明确表态,我们认为有望提振市场投资者情绪,在政府维稳表态之下,对于市场再次出现快速暴跌的担忧解除,我们认为市场中枢有望震荡上行。因为我们此前提出,当前市场核心问题仍然是投资者信心不足,在大环境并未发生变化的情况之下,情绪的恢复有望带动市场走出低谷。从这两周市场表现来看,经历了缩量调整之后,市场开始逐步恢复,热点持续性和力度都逐渐强化。在国企改革标杆性主题投资带动之下,我们认为未来市场反弹力度将会逐步加大。

市场判断:当前市场情绪面开始逐渐恢复,成交量的放大说明参与市场热情开始回升,同时,国企改革顶层设计渐行渐近,央企停牌潮到来,为市场走强注入强心剂,当前依旧为震荡向上格局为主,在维稳资金长期不退出情况下,短期市场仍将维持在3800-4300区域,建议短期逐步提高仓位,积极参与市场反弹。中长期来看,业绩确定性增长的股票仍然是长线配置的首选,行业建议关注公用事业、航空、化工、生物医药等行业。主题投资方面,第一,建议关注受益于即将出台的央企改革及地方性国企改革品种。其次,关注稳增长政策中城市管廊建设相关个股。