通化东宝跟踪报告:定增介入血糖仪行业,打造糖尿病慢病管理平台

事件:

定增方案:发行数量4,600万股,发行价格22.63元/股,募集资金10.41亿元,现金认购,其中东宝实业集团认购2,300万股,李一奎等其余8名投资者认购剩余2,300万股,锁定期36个月,用于收购台湾华广生技17.79%私募股权及建设糖尿病慢病管理平台项目。

实际控制人及大股东积极参与定增,信心十足

第一大股东东宝实业集团认购比例50%,公司实际控制人李一奎先生以个人名义认购390万股,监事会主席程建秋认购65万股,可见公司大股东及管理层对公司发展的信心。公司在人胰岛素领域已经成为仅次于诺和诺德排名第二的企业,市场占有率20%,超过了礼来和拜耳,目前有300多万人每天使用公司的人胰岛素甘舒霖。

参股台湾华广生技,实现资源整合,打造糖尿病慢病管理平台

华广生技核心技术是电化学式血糖监测仪与试片,2014年营业收入实现15.4亿新台币,折合人民币3.08亿人民币,其中大陆销售收入7000-8000万元。本次参股,可实现糖尿病药物与糖尿病检测之间的衔接,可利用互联网+实现O2O平台搭建,有利于糖尿病慢病管理平台的正式搭建及运营,是双赢策略。

投资策略

2015-2017年每股收益分别为0.39元、0.48元和0.6元,对应PE分别为52倍、42倍和34倍。鉴于公司在糖尿病胰岛素领域中处于国内领先地位,我们继续给予公司“推荐”评级。

风险提示

三代胰岛素申请慢于预期,胰岛素推广速度放慢,产品质量风险等等。