工业4.0系列报告一:工业机器人本体难成利润中心,体现于入口价值

投资要点

中国工业机器人市场将复制日本80年代的爆发式增长。目前中国已是全球最大的工业机器人市场,但工业机器人密度指标表明潜在市场空间仍十分巨大。考察日本工业机器人市场发展路径后,我们判断中国工业机器人市场将复制日本80年代的爆发式增长。

量化分析指出未来三年中国工业机器人需求年均复合增速54%。我们认为,工业机器人需求同时受成长周期双重驱动,量化分析表明2010年后成长性因素占据主导。将历史工业机器人销量与下游主要行业固定资产投资做相关性分析,存在指数函数关系,y=1366.1*0.0006x(y 销量,x加权固定资产投资额)。

我们进一步指出,中国工业机器人需求结构将由“T”型向“倒梯”型转变。2013年汽车行业工业机器人销量占38%,是最大的下游应用行业。我们判断,随着工业机器人在一般制造业的渗透,汽车工业在工业机器人市场中的占比将逐渐减少,需求结构转向“倒梯”型。

国产工业机器人本体难成利润中心。将下游行业划分为汽车制造业和一般制造业,分别做产业结构分析。

汽车制造业用工业机器人具有极高的技术和商务层面的进入壁垒,中短期内国产工业机器人本体厂商难以撼动现有竞争格局。

一般制造业则有相当一部分工序并不需要6轴工业机器人即可实现,技术层面的进入壁垒相对较低,且价格因素在客户购买时更为关注,商务层面的供应链先入优势并不能形成有效壁垒。我们判断,一般制造业用工业机器人市场进入壁垒较低将导致激烈的市场竞争,压缩相关厂商的盈利能力。

工业机器人本体的价值将体现在实施工业4.0的入口价值。工业4.0的核心框架是信息物理系统(CPS),即将自动化设备、工业通信网络、工业软件以及工业大数据等技术进行系统化整合。投资安装工业机器人等自动化设备是实施工业4.0的第一步,通过铺设本体占据客户资源,将利于其他设备和服务的销售。