西王食品调研报告:战略定位发展健康小油种,立足玉米油丰富多品类

投资要点:

1、我国食用油小包装占比低,但品牌集中度已很高

我国当前拥有约3000吨的食用油市场,小包装食用油占比不到20%,散装油占比80%以上。而小包装油中的90%以上都集中在城市消费,广大农村仍是以散装油消费为主。相反,在香港、新加坡和日本等经济发达地区和国家,小包装食用油已占当地食用油市场的50-60%以上。

食用油是我国居民日常消费中非常刚性消费的一个品类,未来随着居民收入水平的提高、城镇化推进下农民消费习惯的改变,居民对生活品质要求的提高,我国小包装食用油的发展潜力还依然很大。

而从品牌集中度来看,我国小包装油已经较高。根据中国粮油学会的统计,2014年,在小包装食用油领域中,“金龙鱼”系列品牌食用油占据约45%的市场份额,“福临门”系列品牌食用油占据约15%的市场份额,“鲁花”系列品牌食用油约占据7-8%的市场份额,CR3合计约65-70%的市场份额。而其他一些如多力葵花子油、长寿花玉米油、西王玉米油等小品类龙头约各占据着2-3%的市场份额。

2、受益消费升级,中高端食用油用量有望持续增长

随着居民收入日益提高,以及对“营养、健康”的重视和对转基因大豆的担忧,国内中高端食用油消费日渐提升。国内中高端食用油主要分为以下几类:一是进口高端食用油:主要以橄榄油为代表,每升售价在100元以上;二是国内高端食用油:包括单不饱和脂肪酸油酸含量高的木本植物油——茶油、核桃油等,草本植物油——红花籽油、葡萄籽油等,每升售价在100元以上;三是国内中高端食用油:以国内草本植物油为主,如稻米油、花生油、玉米油、葵花籽油,超市5L装价格在80-150元左右(每升价格在16-30元左右)。

3、玉米油属高档健康油种,发展前景值得看好

玉米油,又叫玉米胚芽油,是由玉米胚芽加工制得的植物油脂,是一种对人体健康有益的高档食用油。从健康元素来看,玉米油具有以下特点:

(1)精炼玉米油含有86%人体必需的不饱和脂肪酸,其中58%是人体必需的亚油酸,吸收率可达97%以上。亚油酸是人体自身不能合成的必须脂肪酸,是构成人体细胞的组成部分,具有降低人体胆固醇、降血压、软化血管、改善心血管系统机能、预防动脉硬化、较少心脏病发生等作用。

4、公司定位发展健康小油种,立足玉米油丰富其他品类

西王食品确立了品牌建设三步走的长期发展战略。第一步是成为中国玉米油第一品牌,第二步是打造中国高端食用油第一品牌,第三步是塑造中国健康食品第一品牌。公司目前已经建立起面向全国的营销渠道,玉米油领导地位已经初步确立,为了更加充分得利用现有渠道,增加公司利润增长点,公司计划自2013年起陆续推出橄榄油、橄榄玉米油、葵花籽油三个新品种。