煤炭开采行业:坚守“国改”龙头

行业要闻回顾:(1)7月中国制造业采购经理指数为50.0%,比上月回落0.2个百分点;(2)国家能源局预计:下半年能源需求回升;(3)我国大中型煤炭企业亏损面超70%;(4)上半年全国铁路完成货运量同比降逾一成;(5)神华上半年利润下滑近五成,煤价或持续低迷。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格上涨。(1)美元指数下行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于51.75美元/桶,环比下跌5.19%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤上涨0.19美元或0.32%至60.23美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报84.95美元/吨,环比上涨5.05美元。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌。环渤海动力煤价格指数416元/吨,环比下跌1元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存723.5万吨,环比增加36万吨。电厂库存可用天数环比减1.66天至19.24天。钢厂焦煤库存可用天数14.87天。焦煤港口库存环比减4万吨至400.4万吨。

投资策略:本周煤炭行业下跌10.7%,沪深300指数下跌8.61%。本周杠杆去化还在引发阵痛,煤炭行业跟随沪深300指数下跌。虽然政府救市使流动性危机暂时告一段落,但是市场信心的修复仍然需要时间,特别是近期公布的宏观经济数据较为惨淡,我们认为短期内市场震荡可能是主旋律。但从长期看我们依然认为转型依然是主战场,稳增长的预期可能进一步增长,“去杠杆”的余波逐渐平息之后,机会也在悄然形成。从公布的6月份数据看,经济基本下滑速度大幅收敛,政策投放效果已初见端倪,但发电量和货运量等工业产出仍疲软,稳增长政策或再度发力。目前市场对煤炭景气已有充分预期,而煤炭企业的转型及国企改革将对其价值进行重估,国企改革和企业转型将是资金配置的热点。在经历了本次股灾后更多优质公司的价格已具备配置的价值,产业资本也开始加入增持的行列。我们建议从国企改革和股东增持两方面精选优质公司,特别是国企改革标的将继续获得较大的超额收益。8月份行业走势震荡为主,配置推荐标的:(1)国企改革:国投新集、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业。(2)转型:安源煤业、开滦股份、山煤国际。