医药行业:高血压药物专题报告之阿利沙坦酯,剑已出鞘,舍我其谁

投资要点:

阿利沙坦酯1.1类抗高血压新药:阿利沙坦酯片(Allisartan,商品名:信立坦,新药证书:H20120026)是血管紧张素Ⅱ受体AT1拮抗剂类抗高血压药物,为我国自主研发的、国家“十二五”重大新药创制专项支持的创新药物,2013年被评为中国十大重磅处方药第2名。阿利沙坦是由上海艾利斯公司于2006年申请的新化合物专利;2008年成为国家863课题项目;2012年完成三期临床,拿到新药证书;同年10月转让给深圳信立泰药业股份有限公司;2013年10月获得生产批件。阿利沙坦也是国内抗高血压市场中为数不多的 1.1 类新药,专利保护期到 2026 年

沙坦类成为降血压药物首选:降血压药市场规模巨大,沙坦类制剂增速明显。我国现约有3.3亿的高血压患者,且年增长率3%左右。2013年降血压药在我国样本医院的销售额高达 191亿元,增速在12%左右,其中沙坦类的市场销售额69亿元,市场份额36.1%,已成降血压药的首选。

营销渠道重合度高:信立泰运营泰嘉时间已经有15年,销售队伍稳定,在心血管领域积累了大量的专家资源和专业品牌,公司通过现有品种已经建设起一支 1000多人的学术销售队伍,覆盖约 1万多家医院。同时信立泰又有运营10年的抗高血压药贝那普利(1亿元的销售额)的营销成功经验,会让阿利沙坦酯片的市场运营适应市场需求。阿利沙坦酯片的市场营销与氯吡格雷的市场营销重叠度非常高,借助现有的优势心血管资源,我们认为阿利沙坦酯片的“招标-医院开发-学术推广-快速上量”等工作顺利的进行。

销售重点投入:阿利沙坦为信立泰未来业绩增长的重磅产品,预计市场营销费用比(单产品营销费用/产品销售价格*100%)为40%,科素亚的投入只有5%。而且阿利沙坦的营销费用投入模式多样,更有利于中国市场的开拓。而合规要求的制约限制科素亚的市场拓展。阿利沙坦酯片的各省区医保招标工作进展顺利,年底预计完成10余个省区的招标。其销售模式同氯吡咯雷的销售模式高度重合,资源充分利用,利于阿利沙坦的开发上量。

临床效果保障市场空间:阿利沙坦是氯沙坦(超10亿品种)钾活性代谢产物EXP-3174的前药,直接在胃肠道吸收过程中直接水解成EXP-3174,降压效果更强,更安全,预计未来的市场容量会远大于10亿元。

预计3年销售额超过2亿:目前二三级医院开拓和医保招标工作进展顺利。在依托四期临床研究的基础上,阿利沙坦2015年预计可以完成1335.6万元的销售额,2016年预计4006.8万元,2017年预计20034万元。

风险提示:超标和推广不达预期。