商贸零售行业周报:震荡行情下布局优质基本面+事件驱动型个股

平安零售指数下跌3.13个基点,跑输沪深300指数8.81个基点。

上周,我们构建的平安零售指数(含70个样本)下跌3.13个基点,同期上证指数上涨5.18个基点,沪深300指数上涨5.68个基点。70家样本公司中15家上涨,15家停盘,40家下跌。I300指数上涨2.33%,达到3427.95。从细分行业走势极看,本期平安百货指数(含42个样本公司)下跌2.57个基点,平安超市指数(含8个样本公司)上涨0.36个基点,平安专业市场指数(含6个样本公司)下跌10.29个基点,平安专业专卖店指数(含14个样本公司)下跌0.58个基点。

平安零售板块动态估值32.8X,相对沪深300溢价率128.8%。

截至2015年7月10日,平安零售板块动态估值32.8X,相对沪深300估值溢价率为128.8%,较上期末下降25.7个百分点,其中:1)平安百货板块动态估值22.6X,相对沪深300估值溢价率为57.7%,较上期末下降14.8个百分点;2)平安超市板块动态估值35.42X,相对沪深300估值溢价率为147.0%,较上期末下降19.8个百分点;3)平安专业专卖店板块动态估值47.4X,相对沪深300估值溢价率为230.6%,较上期末下降28.1个百分点;4)平安专业市场板块动态估值44.X,相对沪深300估值溢价率为207.1%,较上期末下降65.1个百分点。

大盘断崖下跌后有望企稳,零售板块错杀明显。

上周在国家队救世托顶大盘的行情下,上证指数与沪深300上周均彔得正收益,零售板块则微弱跑输。我们覆盖的70支个股中,15支上涨,除去停盘的15家以外,平均涨幅达到5.51%。上涨个股中,红旗连锁作为A股稀缺的便利店标的,受到抄底资金青睐,上周反弹17.23%。鄂武商A凭借行业领先的基本面与稳健的发展战略,在本轮下跌中防御性明显,上周涨幅达13.58%。上周共有40支个股下跌,平均跌幅达9.68%。无业绩支撑且前期涨幅过大的壳资源津劝业大幅下跌27.03%,最近复牌的成商集团与新华都分别下跌了19.04%与19.03%。

布局优质基本面+亊件驱动型个股。

短期极看,政府救市措施取得初步成功但市场风险偏好的降低、对杠杆的严格主动管理和市场新流入资金的放缓,使得“疯牛”行情难以再现,市场风格转变将更考验投资者的风险控制和主动选股能力。我们认为接下极板块行情将逐步企稳,但震荡和个股分化难以避免。短期内应回避“互联网+”概念及高估值的故亊股,重点兲注基本面稳健、成长性良好的超跌优质个股及叠加国企改革等亊件驱动型公司。此外,跌幅越深、换手率越高,且跌破定增、员工持股发行价格的公司相对安全边际更高。建议投资者积极布局基本面稳健、估值合理的区域性龙头百货鄂武商、大商股份、银座股份、欧亚集团;成长性良好、跌幅较深、定增价格提供安全支撑的品牌消费品企业豫园商城、飞亚达;及叠加国企改革概念,遭遇错杀的企业老凤祥、合肥百货、重庆百货等。

风险提示:成本上升压力;经济低迷;互联网新业态冲击等。