6月份外贸数据点评:外需复苏支撑出口,内需改善初见端倪

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7月13日,海关总署公布了6月份外贸数据: 6月份,我国进出口总值3374.9亿美元,同比下滑1.2%。其中出口1920.11亿美元,同比上涨2.8%;进口1454.8亿美元,同比下滑6.1%;贸易顺差465.4亿美元。

上半年,我国进出口总值18807.8亿美元,同比下滑6.9%。其中出口10720.1亿美元,同比上涨1.0%;进口8087.6亿美元,同比下滑15.5%;贸易顺差2632.5亿美元。 平安观点: 6月份,我国对外贸易下滑1.2%,为连续4个月负增长,但跌幅已有大幅缩窄。其中,外围经济体的持续复苏拉动出口增速由负转正;进口依然受制于前期大宗商品价格下跌的影响,但主要原材料进口量呈现不同程度的回升,内需的改善初见端倪。此外,去年基数较高也是6月份外贸改善的原因之一。今年上半年,我国外贸情况整体不佳,出口受到外需疲软、人民币有效汇率高企、以及全球去贸易化的负面影响;进口则受制于大宗商品价格及国内经济下行导致的内需疲软。我们认为下半年对外贸易状况有望继续缓慢改善,预计7月份出口同比下跌2.6%,进口同比下跌7.2%。

环比改善叠加基数因素,进出口同比明显改善。6月份,我国对外贸易下滑1.2%,为连续4个月负增长,但跌幅已较上月缩窄8.3个百分点。其中,进出口增速均有较为明显的改善,出口额同比上涨2.8%,连续3个月的负增长,增速较上月回升5.6个百分点;进口额同比下跌6.1%,跌幅较上月缩窄11.6个百分点。6月份外贸环比本应为季节性低点,但今年6月份进出口环比均有小幅改善,叠加基数因素的影响,使得6月份进出口同比呈现了明显改善。

主要贸易伙伴出口继续改善,美国东盟为拉动出口主力。在我国主要贸易伙伴中,对美国和东盟的出口是带动6月份出口增长的主要动力,其出口额增速分别为12.0%和8.7%,较上月回升4.2和8.8个百分点;而对日、欧盟和香港的出口额仍为负,分别为-5.5%、-3.4%和-0.5%,但跌幅亦较上月有不同程度的缩窄,尤其对香港出口改善最为明显。总体来看,6月份我国对主要贸易伙伴出口均继续改善。而从上半年累计情况来看,依然是美国和东盟为支撑我国出口的主力,出口累计增速达9.3%和9.5%,而对日、欧盟和香港的出口增速均为负。

主要出口商品中,已经公布的15类商品的出口增速均有不同程度的回升,其中,高新技术产品和机电产品当月出口同比增速由负转正,分别升至5.6%和5.9%,劳动密集型产品出口增速也回归3.7%的正增长。主要进口商品中,已经公布的14类商品进口增速均有所回升,不过大部分商品进口增速仍为负;具体来看,原材料进口依然受制于前期大宗商品价格下跌的影响,原油、铁矿砂、塑料、铜、钢材等进口价格同比依然有两位数的负增长,导致进口额同比继续呈现较大幅度的回落;但值得一提的是,6月份原油进口量同环比均有明显回升,而铁矿砂、钢材等进口量也有不同程度的增加,显示内需的逐步改善初见端倪。

2015年上半年,我国外贸状况整体不佳。进出口额累计同比下滑6.9%,其中进口额同比仅微弱上涨1.0%,出口同比下跌-15.5%。出口主要受到三个方面的负面影响:第一,外围经济体仍处于缓慢复苏的过程中,难以形成强劲的外需支撑;第二,上半年美元指数节节攀升,使得人民币实际有效汇率高企,对出口产品竞争力造成负面影响;第三,全球正在经历去贸易化的过程,中国优势明显的加工贸易额及占比均在持续回落。而进口的制约因素则主要有两点:第一,国内经济面临下行压力,内需疲软;第二,前期大宗商品价格下跌对主要进口原材料价格的负面影响,使得进口额同比持续负增长。

今年下半年,外围经济体仍在逐渐复苏的过程中,美国经济回暖表现良好,欧元区和日本也在宽松货币政策的支持下,逐渐走出了衰退的阴影,外需的持续好转将使得下半年出口增速逐步回升;而国内经济在二季度筑底完成后,下半年内需的改善亦可以期待,加上大宗商品价格下跌影响的消退,进口持续大幅下跌的状况也有望好转。总体来看,我们认为下半年外贸状况将继续缓慢改善。7月份,考虑到去年高基数的影响,预计7月份出口同比下跌2.6%,进口同比下跌7.2%。