策略视角提供选股思路专题:策略视角梳理“破发”与“小市值+低PE+跌幅大”个股

主要结论。

在当前市场环境条件下,我们建议从三个角度来精选出个股:1)跌破员工成本价的个股(按折价幅度),2)跌破大股东增发成本价的品种(按折价幅度);3)市值小(<50亿元)、估值相对较低(<60倍)、跌幅大的(按照跌幅排序)这三条选股策略的思路。自6月15日至7月8日,创业板指数跌幅达到39.4%,深证成指次之,跌幅为39%,中小板指跌幅达到38.1%,上证综指跌幅为32.1%。7月9日市场迎来反弹,上证综指涨幅达到5.8%,深证成指次之,涨幅达到4.3%,中小板指与创业板指分别上涨3.4%,3.0%。

在市场大幅调整背景下,对于已实施员工持股计划的公司,出现部分公司股价跌破成本价的情况:由于员工持股的资金成本较高,且覆盖员工面广,因此将对公司远期发展及资本运作提供较强的内在动力,值得重点关注。目前(截至7月9日),共有约70家公司已完成员工持股计划,其中,跌破成本价的公司将近40家。按跌破其成本价的幅度排名居前的上市公司分别为:龙净环保、慈星股份、中来股份、永贵电器、易事特、香雪制药、科力远、鼎龙股份、卫星石化、通鼎互联等,其员工折损率分别为:66.3%、46.8%、45.7%、43.0%、40.6%、34.1%、33.6%、29.2%、29.0%、28.6%。

第二个重要选股思路是选择跌破大股东增发成本价的品种:大股东对公司具有相对较高的控股权,大股东参与定增一般体现了其对上市公司目前经营的认可。同时,由于认购存在锁定期,换一个角度而言,大股东参与定增后,会进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献,以谋求公司长足的发展。因此从一定程度上来说,我们认为大股东参与定增对公司长期发展及股价都起到了支撑作用。

目前来看,共有425只股票存在大股东参与定增的情况,其中有超过30只股票跌破增发价格,按照上面筛选条件,并按照跌幅排序,居前的十位分别为航天晨光、界龙实业、哈药股份、乐凯胶片、恒泰艾普、郑州煤电、云天化、兴发集团、北方国际、英力特,跌幅分别达到46.4%、44.9%、43.3%、39.2%、37.7%、37.6、35.3%、35.1%、33.9%、32.0%。

第三个选股策略是从市值小(<50亿元)、估值相对较低(<60倍)、跌幅大的角度出发:在前期中小板、创业板经历了将近40%的下跌后,我们认为可能出现一波反弹,尤其是市值较小、估值较低、跌幅大的标的反弹幅度会相对更高,值得关注。

因此,我们选取总市值不超过50亿、估值小于60倍这两个指标,并根据6月15日至7月9日区间跌幅进行排序。在满足市值不超过50亿,估值小于60倍的股票中,我们按照跌幅居前的股票排序,分别为:全筑股份(次新股)、科华恒盛、富临运业、多伦股份、新纶科技、开元仪器、联创光电、物产中拓、凤凰股份、合肥城建、西陇化工,跌幅分别达到69.3%、65.9%、65.8%、65.3%、65.3%、65.3%、65.2%、65.2%、64.8%、64.8%、64.8%。