A股策略周报:宽货币救市,避免杠杆危机

核心要点:

市场继续单边暴跌。上周两市未有止跌现象,继续单边下行。上证综指一周暴跌285.49点,跌幅6.37%;创业板指数出现恐慌性下跌,单周暴跌400点,周跌幅11.89%。其中6月26日两市出现罕见的2000多只股票跌停,上证综指、沪深300、中小板指、创业板指跌幅分别达到7.4、7.87、8.41、8.91%,创业板指数出现实质性跌停。

最近两周市场连续暴跌,上证综指、创业板指距离前期高点分别下跌1000点(-20.06%)、1122点(-27.79%)。部分高杠杆配资账户遭遇强行平仓,市场情绪极度恐慌。

此背景下,央行27日下午17时突然宣布6月28日起实施定向降准0.5%和定向降息0.25%。

我们这是一次非常直接的针对股市的货币宽松政策。针对性如此之明确,主要原因在于:中国股市第一次进入全面杠杆时代。截至6月26日,上交所融资余额1.39万亿元,深交所融资余额0.76万亿元,合计为2.15万亿元。在遭遇连续暴跌,尤其是6月26日的全线跌停之后,继续下跌将会引发的危机是难以想象的。当然,即便没有6月26日的股市暴跌,货币的宽松政策也将在未来一段时间内陆续兑现。这是因为中国经济仍然处于弱势状态。

救市下的首选操作:降杠杆。救市是为了避免全面杠杆时代的全面危机,而不是为了推动股市单边上涨。因此,高杠杆操作的账户,应以降低杠杆来回应政策。而不是在政策利好之下继续加杠杆。

牛市下半场应注意兑现收益。本轮牛市是在一带一路和大众创业的国家规划背景下,由货币政策放松带来杠杆助推的全面行情,是政策指引下的改革牛与转型市。预计通货膨胀短期内不会明显上升,经济下行压力仍然存在,货币政策将继续保持宽松,引导利率继续下行,但政策放松的边际效应在减弱。

本次双降宽松,增强的是政策信心,但没有改变部分股票估值过高的现状。当前,部分高估值成长股要等待业绩的兑现;部分上涨过快的传统蓝筹需要等待经济景气的回升。务院制造强国领导小组重点关注的产业动向;第三,长期布局能够穿越牛熊的医药和消费中的优秀公司。