科华生物:内生与外延双轮驱动公司发展_股票频道

投资要点:

未来几年IVD是医疗器械行业增速最突出的子行业,行业复合增速在20%左右。免疫检测方面国产化学发光技术产品逐步走向成熟并开启进口替代之路、分子检测在基因检测等技术革新的推动下,将加速发展。

科华生物是国内IVD 行业龙头企业,搭建了完整的生化、免疫和分子诊断技术平台。免疫和生化业务都位居行业前列。自主研发的化学发光产品将开拓总体规模近40-50亿的国内市场。15年借助卫计委的政策东风,大力推广核酸血筛业务,市场总体量约4亿元规模。

近一年公司呈现系列积极变化:引入战略投资机构,方源资本成为公司大股东。重新组建专业的高级管理团队,加强了资本投资运作、着力经营效率的提高。对核心成员推出期权激励,利于提升公司长期价值。

公司未来2-3年将实行内生增长与外延并购双轮驱动战略。在新任管理层的努力下原有业务有望实现较快增长,预计15-16年公司eps 分别为0.71、0.89元。目前估值分别为48、45PE。预计公司在大股东帮助下积极推进外延并购,若成功将加速公司业务的发展。给予公司“增持”评级。