普滤得:给水深度处理技术领先企业

水资源安全问题日益严重,水资源价值重估利好给水深度处理行业。中国是一个干旱缺水严重的国家,人均淡水资源量只有2200立方米,在世界上名列121位,且近年来中国人均水资源量呈下降趋势。国内淡水河流的水质情况也不容乐观,海河、淮河、黄河等河流污染较为严重。如今的自来水水质隐患比较多,直接影响到了我们饮用水的安全问题。随着水权交易、阶梯水价等政策的推出和逐步落地,水资源价值得到合理回归的趋势已经形成。基于中国水资源稀缺以及部分区域水质不容乐观,未来水资源安全问题引起高度重视、水资源价值面临重估等因素助推给水深度处理行业迎来爆发式增长。

给水深度处理行业下游需求迎井喷,膜分离技术应用日益广泛。给水深度处理系统广泛应用于饮料(主要为包装水)、市政供水及直饮水等与人们生活息息相关的领域。我国天然饮用矿泉水处于井喷态势,市政饮用水行业规模巨大,市政给水深度改造尤为迫切,直饮水系统行业前景广阔。膜分离技术在给水处理领域的应用日益广泛,被称为“21世纪的水处理技术”。微滤一般能够去除水中的细菌、灰尘,具有良好的除浊效果,超滤膜则可以去除病毒、大分子物质及胶体等,反渗透膜主要用于去除水中溶解的无机盐。

领先技术和国际合作优势构筑公司核心竞争力。公司主营业务收入和利润主要来自于水净化系统,MUF是公司在给水深度处理领域率先提出的概念,是公司的核心竞争力之一,被广泛应用于公司核心客户(如农夫山泉)的生产。公司与法国ICE合作始于2001年,在与ICE公司的合作过程中,公司在技术水平、管理水平及销售水平上得到了全面提升,逐渐与国际接轨,掌握了国际先进的技术及经营理念。

投资建议。公司技术优势突出,与国际巨头长期合作奠定公司行业地位,基于给水深度处理行业未来发展趋势与公司经营分析来看,公司2015~2017年水净化处理系统业务将迎来快速增长,助推业绩快速增长。我们预计公司2015~2017年归属于母公司股东的净利润分别为1605.89万元、2303.79万元、3254.12万元,按照最新股本摊薄后EPS分别为0.35元、0.51元、0.72元,首次覆盖,给予“推荐”投资评级。

风险提示。市场竞争加剧风险、应收账款坏账风险、核心技术人员流失风险。