油气设备与服务行业:油价触底反弹,板块进入底部投资区域

本轮油价下行,已经对油气设备和油服商的短期业绩产生直接冲击。但从油价趋势来看,底部基本已经探明,长期趋势向上,唯一的分歧在于下半年的波动区间。从周期见底向上的角度,我们认为油气设备与油服公司已进入适合长期投资的区域,尽管部分公司短期业绩面临挑战,但估值有望先于业绩上行。

国际市场:油价触底反弹,高成本产能撤出,低成本区域需求持续。本次油价的下跌周期,伴随着原油产量的上升。由于原油库存处于历史高位,油价短期仍将受压。但美国活跃钻机数的持续下行,代表了高成本区域产能正在持续撤出。随着总产能触顶下滑,油气产能过剩局面逐渐扭转,油价长期回暖的趋势正在确立。

国内厂商:短期盈利冲击不改龙头公司长期竞争优势。经过长期技术与运营积累,国内龙头设备及服务商的产品与服务逐渐得到国际认可,海外订单的突破才刚刚开始。对国内市场而言,国企的一系列改革重组将会推动国内油服市场加速洗牌,缺少高端技术支持的中小民营企业将逐渐淘汰退出市场,而拥有独特技术优势的龙头民营企业将与国企协同发展。在行业竞争的“新常态”下,订单的竞争能力和资本结构的抗风险能力将直接影响企业的发展前景。油气设备与油服行业我们建议选择财务状况健康、细分业务有优势的企业:TSC 集团、海隆控股、华油能源。

港股估值洼地优势明显,优质标的受益内地直投港股政策开闸。与人民币国际化的大趋势相对应,今年以来,国家频频出台相关政策,鼓励机构投资港股。基金可通过沪港通机制投资港股;险资可投资港股创业板;“深港通”也在有条不紊的推进中,有望下半年开通。从整个市场角度,我们认为以下几类公司有望获得新增资金关注:沪港通范围内,市值相对较小的低估值公司;H 股明显折价的A+H 类公司;在沪港通范围外,但具有A 股认可概念的低估值非老千公司。