华泰证券2012年年报点评:自营业绩表现靓丽,收入结构有待优化

2012年全年,公司总资产792.71亿元,同比减少7.55%;归属于上市公司股东的所有者权益341.82亿元,同比增加2.87%;营业收入58.83亿元,同比减少5.57%;实现利润总额21.23亿元,同比减少13.39%;归属于上市公司股东的净利润16.16亿元,同比减少9.46%。利润分配:每十股派发现金红利1.5元(含税)。

经纪业务市场份额较去年略有下降,佣金率同比呈下降趋势,但四季度环比略有上升。虽然经纪业务收入在收入结构中的比重在逐年下降,但目前经纪业务收入占比仍然超过了60%,传统业务在收入结构中的比重超过70%。在经纪业务竞争日趋激烈,行业整体佣金率平稳下滑的趋势下,公司整体业绩受经纪业务波动的影响较大。

公司自营业务按合并口径全年实现营业收入8.67亿元,同比增长389.86%;营业利润率为74.37%,同比增加24.40个百分点。自营业务依托债券市场的快速发展与数量化工具的积极开展,业绩表现和收益率较11年显著上升,随着公司对股指期货套期保值业务的进一步开展,公司自营业务风险将进一步降低,业绩增长仍有一定的上升空间。

公司在报告期内对创新业务的开展相对同级别的公司来看较为缓慢,融资融券业务对公司利润的贡献度逐步提升,两融业务市场占比达到了7.28%,行业排名第三。直投业务、做市业务也在逐步开展,未来,公司计划出资入股江苏股权交易中心有限责任公司(暂定名)并开展区域性市场相关业务。随着公司逐渐布局新业务,依靠资本实力带动新业务步入正轨,公司未来收入来源将会逐渐多元化,收于结构也将进一步优化。

风险提示:市场下行风险,见证开户对经纪业务的冲击