汇川技术:中国制造2025出台,制造业转型升级的最佳推手逐渐浮出水面

投资要点:

1.事件。

国务院印发《中国制造2025》的通知。

2.我们的分析与判断。

(一)、方案的十大重点领域中公司涉足六项。

方案中提及要推进十大重点领域的突破和发展。这十大重点领域分别是新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药设备。十大领域中公司已经涉足高达六项,分别是:新一代信息技术产业:信息技术产业不能狭窄的理解为计算机、信息互联网产业,更应关注的是方兴未艾的工业互联网产业。

公司未来将依托强大的机器人控制器、EtherCAT 高速总线技术,为工业互联网(工业设备之间的信息互联互通)提供技术支持和相应的管理平台。

海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通设备:上述两个领域对应公司的重型装备板块,也就是工程型变频器的应用领域。公司的工程型变频器已应用于中海油海上石油钻井平台的变频驱动系统。另外,用于轨道交通领域的轨交牵引变流器、用于船舶电力推进系统的变频器,公司也均有相应的技术储备和成功应用案例。

高档数控机床和机器人:机器人是公司近两年来全力布局的领域。目前公司已具备了伺服驱动器、DDR 电机、控制器、传感器、工业视觉等电气解决方案核心零部件的生产能力,未来不排除通过外延式并购完成减速机、夹具等机械部分核心零部件的布局,使公司为系统集成商、机器人本体商提供的解决方案由电气解决方案拓展到全解决方案。

节能与新能源汽车:公司已成为新能源汽车电机控制器最大厂商。今年将在保持客车霸主地位的同时,收获更多乘用车战略合作伙伴。

电力设备:公司的产品除了应用于制造业之外,在电力行业也有较多的应用案例,如光伏逆变器、储能变流器等。

(二)、凭借控制器和高速总线技术 深化信息技术在制造领域中的应用。

方案中提到,要加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展,推动制造过程智能化并深化互联网在制造领域的应用,加强工业互联网基础设施建设规划与布局,建设低时延、高可靠、广覆盖的工业互联网,培育智能监测、远程诊断管理等工业互联网新应用。公司在工业互联网领域布局多年,正契合中国制造2025方案中对信息技术和制造业融合发展的要求。我们认为,按信息化程度的高低程度划分,信息技术在制造业的应用将分为三步:产线自动化、工厂自动化和智慧工厂。

我国制造业目前的状态距离工厂自动化、智慧工厂的状态还比较远,仍处于单机设备自动化向产线自动化进发的阶段之中。实现产线自动化的一个必经之路就是要实现M2M 即单机设备之间的通讯和互动,实现了单机之间的通讯和互动才能实现生产线中各个工序之间的顺畅和有序的衔接和配合、才能实现生产线的无人化和制造过程的智能化(比如可以通过对数据做分析,让工厂管理者充分了解产线运行状态,并作出及时调整,以达到生产效率最大化、提高产品品质)。

单机设备之间的通讯有两个关键点:第一要通过控制器这个关键入口拿到数据,第二要有相应的高速通讯总线技术作为支撑。汇川在这两方面在国内遥遥领先,其已具备支持Ethercat工业以太网总线的控制器产品。EtherCAT 以太网总线拥有高达100Mbps 的通讯速率,具备高实时性、可扩展性和高可靠性的特点,相比现场总线具有巨大的优势。汇川今后将依托强大的机器人IMC100控制器、AM600中型PLC 以及注塑机控制器等控制器系列产品及Ethercat 高速工业以太网总线技术,助力我国制造业从单机设备自动化向生产线自动化的转型。

(三)、借助后周期管理系统 帮助制造业由生产型向服务型转变。

方案中提到,要加快制造与服务的协同发展、促进生产型制造向服务型制造转变。开展试点示范,引导和支持制造业企业延伸服务链条,从主要提供产品制造向提供产品和服务转变。

鼓励制造业企业增加服务环节投入,发展个性化定制服务、全生命周期管理、网络精准营销和在线支持服务等。

为了帮助制造业由生产性向服务型转变,使制造业企业能够为自己的客户提供全生命周期管理的服务,公司凭借在电梯互联网领域三年来的积累,建立了产品生命后周期管理平台。通过公司的服务管理平台,可为相关的制造业企业提供相关的增值服务。原来的制造业只是一次性完成产品销售并获得一次性销售收入,加入公司的服务管理平台后,制造业企业将可通过加强对产品生命后周期的管理来实现转型,具体的服务可以包括产品状态监测、定期维保、故障预发现等多种。

公司目前已在电梯、起重机、空压机、空调等领域进行了初步的布局,建立起了相应的产品生命后周期管理系统。未来公司将通过这一系统连接更多的存量设备,通过为公司大量的存量客户提供数据和服务来加速其向服务型制造的转变,同时也将带来公司盈利模式的蜕变。

3.投资建议。

中国制造2025方案出台,制造业转型升级的最佳推手逐渐浮出水面。我们预计公司15-17年业绩为1.18元、1.55元和1.99元。对目前股价PE 为47倍、36倍和28倍,维持推荐的投资评级。