赢合科技:锂电池自动化生产设备提供商

报告摘要:

公司是以锂电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务为核心的新能源装备制造企业,产品主要应用于锂离子电池制作的关键工序,现已掌握了锂电生产的涂布、分切、制片、卷绕、模切、叠片等关键设备的核心技术,可以为客户提供较全面的自动化生产装备解决方案。公司在行业内先发优势明显,尤其在新能源汽车用动力锂离子电池领域。

锂电池行业持续高速增长。除去传统消费电子锂电池需求维持稳定,储能电池和新能源汽车锂电池等的需求又在加速增长,此外,随着全球锂电制造向我国进一步集中,像公司这样具有技术领先优势的锂电设备制造企业将会在未来的市场竞争升级中占据更大的市场份额、取得更强的竞争优势。

未来,公司将通过市场开拓提升公司整体市场和产品的地位,对现有产品设备、产能和技术实施升级,进一步扩大市场占有率,并适时介入浆料搅拌机、极片辊压机、自动注液机市场;同时,对动力锂离子电池设备产业进行重点投入和发展,大力拓展市场,实现一定的市场份额和市场地位。

本次募投项目包括年产700套锂电自动化生产设备项目和研发中心项目。产能扩张将巩固和扩大公司当前的主营业务,进一步扩大公司在锂电自动化装备市场的份额,巩固行业领先地位;研发中心项目将促进公司锂电装备设备品质性能提升、实现已有设备的模块化设计、产品工艺及技术平台改进,同时还将对相关前沿技术进行研发,以掌握未来发展先机。

合理估值:我们预测15/16/17年EPS 分别为0.68/0.80/0.98元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE 区间为30-35倍,公司合理价值区间为20.4-23.8元。

风险提示:下游厂商投资意愿下滑;下游出现锂电池替代品等。