莱克电气:现代家居清洁健康电器市场领导者

公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务,核心业务体系包括家居清洁业务、室内空气清洁业务、家庭水净化业务,以及微特电机。2014 年,公司实现营业收入42.31 亿元,同比增长15.20%;实现归母公司股东净利润3.44 亿元,同比增长8.45%。

国内市场,公司经营“LEXY 莱克”自主品牌,定位于高端家居清洁健康市场,逐步建立覆盖全国的营销网络,并大力拓展网络购物、电视购物等新兴渠道;国际市场,公司主攻ODM 业务,与国际知名品牌运营商合作,2014 年公司吸尘器和割草机出口数量及金额都排名国内第一。

未来公司坚持国内国际业务将双管齐下。国内市场,加大市场拓展力度,建立完善的营销网络体系,扩大市场份额;国际市场,在保持巩固室内清洁健康电器市场领先地位同时,扩大室外环境清洁电器市场影响力。此外,公司还将关注微特电机及下游行业发展,积极拓展下游应用领域。

本次募投项目包括年产800 万台家居环境清洁电器及年产1200 万台微特电机扩产项目,技术研发检测中心及信息管理系统升级项目,以及国内营销网络建设项目。未来三至五年,公司将努力实现电器整机产销超过2200 万台、电机内配加外销超过3500 万台,总产值提升至50亿元的目标。

合理估值:我们预测15/16/17 年EPS 分别为0.88/1.09/1.28 元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE 区间为30-35 倍,公司合理价值区间为26.4-30.8 元。

风险提示:由于市场拓展不利等因素导致新增产能去化不及预期.