Citigroup Inc(C):海外银行盈利模式样本研究之一

主要观点:

花旗集团在美国银行业中是国际化程度最高的大型银行,我们认为其盈利模式在过去二十年来的全球化浪潮中具有典型代表意义。

1、利息净收入:占比呈上升趋势,NIM保持相对稳定:在过去17年期间,花旗集团的利息净收入占比呈现上升趋势,从95年的40%上升到11年的62%;从NIM情况来看,1999年最高为4.31%,2007年最低为2.49%,1997-2011年期间花旗的NIM平均为3.33%,在波动较大的利率环境中,花旗的NIM水平并未受到显著影响。

2、非利息收入:佣金手续费、自营交易是主要来源:非利息收入总体占比呈现下降趋势,2003、2011年非利息收入占比分别为49%、38%;其中,2011年佣金及手续费、自营交易收入为非利息收入的主要来源,占营业收入比重分别为16.4%、9.23%;其中,佣金及手续费收入中最大的来源是信用卡及银行卡收入,自营业务的竞争力主要集中在利率和外汇交易领域。

3、Citicorp收入及利润区域分布:北美、亚洲为主要来源:公司核心业务Citicorp主要的收入和利润来源是北美和亚洲,11年收入合计占比64%、利润合计占比60%;公司经营业务的国际化程度非常高。

4、资产结构:贷款占比1/3,投资资产以政府债券为主:11年末资产结构中贷款占33%;多年来Trading+AFS+HTM三项合计占比一直保持在31-35%左右,主要是配置在交易性金融资产和AFS资产上;投资资产中政府债券仍然是主要的配置品种。

5、负债结构:吸收存款占比1/2,海外存款占60%:11年末,吸收存款占总负债比例为51%,较03年提升了10个百分点;在存款的区域分布上,过去9年保持稳定,美国存款:国际存款的比例维持在1:2附近,11年末海外存款占比60%。

6、资本充足率:实施Basel3将产生负面影响:12年2季度末,在Basel1规定下,花旗集团的一级普通资本充足率为12.7%,如果采用Basel3规定,根据公司的测算结果,一级普通资本充足率将下降至7.9%,下降4.8个百分点。