餐饮旅游行业:小长假利好周边游、休闲游、出境游特征不变

事项:

5.1-5.3“五一”小长假结束后,部分省市和重点景区陆续公布了客流和收入数据。

评论:

受天气、限流等因素影响,五一小长假一线景区客流多保持平稳增长,免税、演艺等休闲游仍表现靓丽

总体来看,今年五一小长假国内传统一线景区客流多保持平稳增长,主要受高峰期限流、天气(表1)等因素影响,此外中纪委重申禁止21 个景区开会名单等也影响了部分游客前往传统知名景区的出游意愿。不过,海棠湾免税(离岛免税政策放宽)和宋城景区仍然表现相对突出。华东线:受下雨天气影响,黄山景区三天接待客流6.05 万,同比下降15.74%;九华山景区接待客流14.89 万,较去年基本持平;天柱山景区接待客流14.54 万人次,同比下降13.60%。乌镇景区接待客流超过20 万人次,呈现个位数增长。

不过,宋城杭州本部表现仍相对突出,杭州宋城景区客流增长仍超过30%,杭州乐园及烂苹果乐园客流同比增长超过20%。

西南线:峨眉山共接待游客5.74 万人次,同比增长8.43%,乐山大佛景区客流为6.86 万人次,同比增长2.82%。峨眉山以及乐山客流增长较为平稳,主要受天气和政府限流影响(景区通过实时监控对车流和人流进行分流,景区最大承载量约束)。不过,九寨沟接待客流为4.54 万人次,同比增长在32.51%,表现突出。

华北线:北京150 家景区接待游客543.6 万人次,同比下滑1.24%。其中,故宫接待游客25.6 万人次,与去年基本持平,而古北水镇接待人数达到6.5-6.6 万人次左右,同比增长约10-12%。长白山景区客流达到2.2万人次,增速较去年有显著提升。

华中线:张家界武陵源全区五一接待游客24 万人次,同比增长4.2%,其中张家界武陵源核心景区接待一次性进山游客达到5.8 万人次。

西北线:受阴雨天气影响,西安室外景点客流较去年同期有所下降。大唐芙蓉园共接待游客5.52 万人次,同比下降6.7%,华清池接待游客7.8 万人次,同比下降5.38%。同时,华山景区由于今年五一恰逢古庙会,游客量剧增,三天共接待游客8.43 万人次,同比上升25%。

华南线:海棠湾免税业务表现靓丽。4月30 日-5 月2日,海棠湾免税购物中心入店人数达44796 人,同比增长90.72%;实现免税品营业收入4075 万元,同比增长高达75.59%,预计与海棠湾经营面积较大东海店大幅增加以及离岛免税政策3.20 品种件数进一步放宽有关。2015 年重点景区客流跟踪:Q1增长相对良好,节假日高峰期客流数据指导意义日趋淡化为了跟踪重点景区今年以来客流的变化趋势,我们整理了重点景区客流一季度和重要节假日变化趋势,如表3所示。

首先,重点景区Q1客流或销售额增长较为良好:峨眉山一季度客流增长42%(半价促销+高铁带动)、张家界核心景区客流增长41%(淡季门票促销)、乌镇客流增长38%、海棠湾免税店销售额增长27%、黄山风景区客流增长11%,均保持两位数以上的增长速度。

其次,从节假日的情况来看,重点景区的客流增长则表现有所差异,部分节假日表现较为平平。我们认为主要受以下几个方面的因素:一是景区高峰期限流的影响,尤其在政府景区最大承载量强制条件约束下,景区高峰期客流增长受到较大限制;二是假日时间相对较短,容易受天气因素影响,其中山岳型景区受天气影响尤其明显;三是在多年节假日看人海的宣传教育下,居民自主错峰出游的意识增强。总体来看,我们认为节假日高峰期客流数据的指导意义未来将日趋弱化,传统一线景区客流的新的增长点更多在于52 个周末、淡季客流增长以及暑期旺季的客流挖潜。

出境游持续火爆,长短线全面开花途牛旅游网监测

数据显示,由于签证以及汇率贬值(今年以来,欧元、日元等对人民币汇率下跌幅度基本都超过了10%)等利好因素,今年五一,预订出境长线游的人数占出境游预订人数的近三成,同比去年有显著提高。其中欧洲长线游产品预订人数同比去年增长了100%以上。同时,短线游方面,预订日韩出游线路的游客数相比去年同期上涨了120%,主要驱动因素为邮轮市场的持续增长(以日本韩国为目的地的邮轮人数较去年同期上升100%)。

不过,相较此前香港游相对不理想的情况,今年五一假期中内地访客人数为44.16万人次,较去年同期上升了13.8%(根据香港出入境管理数据),相对良好,主要是受价格因素带动:1、旅行社团队价格有所下降,部分5.1 出发的港澳游团体价格比非假期时段更便宜;2、由于酒店价格下跌和香港旅游局开展促销活动,今年五一香港自由行花费同比去年下降二成左右。

五一小长假出游特点:80 后日趋主导,周边游为主,出游预算上升,延长假期意愿较强。

1) 80 后已成旅游消费主力军。

根据携程旅游网的调查报告显示,五一出游的人群结构相对于其他节假日更加年轻化。80 后群体在出游人数中占比最高达到60%,主要因素为这部分群体已逐步拥有一定经济实力、出游观念较为成熟且在出境游中拥有一定语言优势,同时,由于毕业季临近,旅行社推出了毕业季旅游产品,也激发了90 后为主的年轻人五一出行意愿。2) 周边游仍占主导,移动端订票成为主流根据同程旅游发布的《五一小长假出游报告》显示,周边游仍然是本次小长假出游的最主要方式,周边游出游人数占比67%,其中以家庭为单位出游的人群占比过半,以“酒+景”套餐为主。同时,随着移动互联网的飞速发展,移动端预订已成为居民预订旅游产品的主要方式,超过8 成的游客选择了使用手机预定相关产品。

3) 居民出游预算上升,延长假期意愿较强,根据携程旅游网的2015 出游意愿调查显示,五一长假居民中有超过半数的居民有出游计划,调查中有6 成网友表示五一出游要拼假。而在影响居民出行因素分布上,认为假期时间短不够用以及担心人多拥挤的占了多数,分别为32%以及55%。同时,居民出行预算主要集中在2000-5000 元之间。

维持板块“超配”评级,小长假利好周边游、休闲游、出境游特征不变

虽然本次五一小长假部分传统一线景区客流增长相对平稳,但主要受天气、高峰期限流等多因素的影响。总体来看,小长假利好周边游、休闲游、出境游特征不变。从周边游来看,虽然中青旅乌镇和古北的客流今年五一小长假增长相对平稳,但或与高峰期接待瓶颈等相关,且乌镇一季度客流增长仍然坚挺,古北旺季客流规模也逐步提升,我们对上述景区模式的中长期成长仍然乐观,加之公司旅行社价值重估和乌镇下半年迪士尼概念,我们仍然看好中青旅未来的市值成长空间,同时三特索道也具有一定的周边游特征,中长期值得期待。从休闲游来看,我们仍然持续看好免税和演艺等的后续成长,持续推荐中国国旅和宋城演艺。从出境游的角度,建议关注中国国旅、中青旅、众信旅游、腾邦国际、锦江股份等。此外,传统一线景区虽然小长假客流受多因素影响,但今年Q1 多数增长良好,且今年又面临国企改革契机,因此仍然建议逢低布局(桂林旅游、丽江旅游、曲江文旅、峨眉山A、张家界、黄山旅游、长白山等)。