点点客:收微巴如虎添翼,移动社交营销大有可为

投资要点:

公司于2007年成立,主要产品及服务包括移动信息服务和移动应用服务两大产品线,其中移动信息服务是早期业务,主要帮助企业实现短彩信的发送和接收;移动应用服务领域于2013年切入,目前业务包括微信营销软件(含通用版及行业版)、微信代运营,微信定制开发、微信硬件(微打印机、微wifi)等,同时也可以帮助客户实现微信、微博、易信、支付宝服务窗的同步营销。行业版本已覆盖20个行业。此外,公司还在持续打通更多地移动社交平台,帮助客户业务从传统渠道向移动互联网渠道的迁移。

公司现有200余名员工和百人研发团队,全国有14家分公司及办事处,主要通过直销和经销商并存模式分区域开通业务,其渠道商体系遍布全国,新加坡、新西兰等国。下游客户覆盖餐饮、汽车、医疗、教育、旅游等近30个行业的数十万家企业客户。

2014年,公司实现营业收入7966万,同比增长17.02%;归属挂牌公司的净利润为1484万,同比增长62.73%。股本摊薄后EPS为0.34元。企业移动通信及微信业务是公司主要收入来源,占比97.68%,其中微信业务收入占比60%以上,大幅超过原有移动信息服务;另外硬件收入占比2.32%。

据中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的《第35次中国互联网络发展状况统计报告》中显示,截至2014年12月,我国网民规模达6.49亿,手机网民5.57亿。据腾讯发布的报告显示,微信的用户户已超过6亿。微信、微博、易信等移动社交工具正在快速普及,其活跃用户数不断攀升。

消费者的时间在很大程度上被微信,微博等社交APP占据。

对企业而言,这一趋势不容忽视,基于各类社交APP的移动社交营销应运而生,预估15年微信将有望带来63亿广告收入。这一新生事物给公司在内的很多移动应用服务企业带来快速发展的机会。

移动应用服务行业整体处于野蛮生长阶段,市场集中度较低,参与主体参差不齐,2013年号称有5000家公司做微信第三方开发,目前留存下来具有一定体量的大概5家左右,其中包括公司、微巴、微盟(电商业务为主)、微客来(二维码业务为主)、微信海(微信教育为主)。

公司拟收购微巴信息,交易价格8000万人民币,从而一跃成为国内最大微信第三方开放商。微巴14年营业收入2644万,净利润1143万,分别同比增长347%和365%。微巴旗下微信营销系统品牌“微信生意宝”在全球范围内包括马来西亚、新西兰等国拥有1500多家代理商,共计9000多名从业伙伴。覆盖电商、餐饮、汽车、房产、医疗、旅游、娱乐等多个行业,其中婚庆等行业具优势。服务商户10多万家,其中包括盾安集团、银泰百货集团、宝马、奥迪、沃尔沃、大众、凯迪拉克、奔驰、万科、绿城、红星美凯龙、海尔、中国移动、万事利集团、广厦集团等全国知名企业。

两者业务类似,产品规划将合并;而渠道和客户互补性强,合并后,服务商覆盖300多个城市,总共2000多家,保留两个品牌。

公司主要发展战略包含四个维度:

1、受众上,以免费的通用软件吸引客户,培育客户群;

2、行业拓展上,深挖垂直行业,打造更具实用价值、场景化的软件产品,15年目标为餐饮、房产、教育、汽车、电商等近30个行业的中小企业提供一套完整的移动互联网解决方案,这是公司目前主要收入来源。

3、服务延伸上,为客户提供一站式移动社交营销服务,从行业解决方案到代运营服务到微信硬件,甚至移动广告业务,并以此为基础拓展大数据和互联网金融服务,并且已经在积极开展与金融机构及第三方支付等的合作进程。另外,标杆客户可提供定制开发服务。

4、业务延伸上,外延内生并举切入移动电商领域,做类似京东自营的微商城。

多维度的业务模式使得公司未来收入来源较为丰富。在移动互联网席卷各个行业的浪潮下,公司以其先发龙头优势,有望强者恒强,获得更大的市场份额,分享巨大的市场空间。

投资建议:公司在微信第三方开发相关的移动应用服务领域具龙头优势,与微巴的强强联合以及服务链条及业务横向延伸都给公司较大业绩弹性。考虑微巴收购后的股本摊薄,预计公司2015年EPS为0.45元,当前股价对应PE分别为130倍,考虑到流通性和估值等问题,暂时给予公司“持有”评级。