汽车行业周报:汽车产销继续小幅回落,14年销量增速在6%左右

汽车产销继续小幅回落,14年销量增速在6%左右

11月,汽车生产216.07万辆,同比增长1.24%,汽车销售209.09万辆,同比增长2.30%,中国汽车产销总体形势稳定。1-11月,共计销售汽车2,107.91万辆,同比增长6.14%,较前10月继续小幅回落。其中乘用车销售1,763.97万辆,同比增长9.22%;商用车销售343.94万辆,同比下降9.24%。基于终端需求趋缓,我们认为2014年全年汽车销量增速在6%左右,汽车行业收入增速为10%,利润增速为15%。

上周,主要原材料价格维持低位徘徊,轻质原油价格跌破60美元/桶

上周,汽车行业主要原材料价格维持低位徘徊,其中天然橡胶价格出现大幅下滑,汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外,国际原油价格延续下跌趋势,NYMEX轻质原油价格首次跌破60美元/桶。

上周,汽车板块小幅跑赢大市

上周,汽车板块小幅跑赢大市。期间,沪深300上涨2.19%,而汽车板块上涨3.03%,跑赢0.84个百分点。所有细分板块中,卡车周涨幅最大,为4.11%。

上周,乘用车板块中悦达投资(+7.7%)、江淮汽车(+6.9%)处于领涨位置;商用车板块中国重汽(+10.6%)、中国汽研(+8.9%)涨幅居前;零部件板块中,万向钱潮处于领涨位置,周涨幅达18.3%;汽车销售及服务板块中,庞大集团(+8.2%)涨幅居首。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持对汽车行业的“中性”评级。建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会,重点关注与新能源客车相关的优质企业,同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。

风险提示

1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期;4、宏观经济大幅下行。